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财政部发布会提振信心，市场或逐步向结构性行情迈进

核心内容

上周市场整体呈现分化态势，宽基指数中仅科创50上涨，涨幅超过3%。而中信一级行业则普遍回调，消费者服务指数跌幅接近9%，表现最弱。从风格角度来看，消费与周期板块相对偏弱。期指市场方面，各品种合约基差年率升水快速收敛，部分远月合约甚至出现贴水情况，表明市场流动性有所改善。

主要观点

• 市场情绪：美元指数上周反弹超过0.4%，人民币兑美元贬值超过0.7%。北向资金在节后首个交易日大幅放量后迅速回落，融资余额也出现先升后降的趋势，整体市场情绪趋于平稳。
• 大类资产表现：MSCI全球主要股指继续分化，发达市场上涨近1%，而金砖四国则下跌超过4%。美国9月CPI涨幅超预期，显示通胀下降进程受阻，但能源价格下跌带动整体通胀降温。与此同时，核心通胀中房租回落，核心商品和服务价格反弹，显示结构性变化。
• 政策支持：央行推出“证券、基金、保险公司互换便利”工具，首期规模为5000亿元，有助于提升市场流动性。财政部在发布会上强调年内增量政策空间较大，将加强对化债的支持，表明政策端对经济和金融的支持力度坚定，为市场注入信心。
• 未来展望：随着市场情绪逐步平稳，期指升水和期权隐波回归，市场可能进入第二阶段，呈现指数震荡上行、板块震荡分化的特点。

关键信息

• 股指表现：科创50上涨3%以上，其余宽基指数下跌；消费者服务指数领跌，跌幅近9%。
• 期指基差：各期指合约基差年率升水快速收敛，部分远月合约出现贴水。
• 美元与人民币：美元指数反弹0.4%，人民币兑美元贬值0.7%。
• 北向资金与融资余额：北向资金在节后首个交易日放量后回落，融资余额先升后降。
• 美国经济数据：9月CPI涨幅超预期，能源价格下跌拉动通胀降温，但食品价格反弹，核心通胀中房租回落，核心商品和服务价格反弹。
• 政策信号：央行推出流动性支持工具，财政部释放政策支持信号，市场信心有所提振。
• 未来趋势：市场可能进入结构性行情，指数震荡向上，板块分化加剧。

操作评级

• 股指：整体操作评级偏多，但可操作性不强，预计市场将呈现震荡走势，板块分化可能加剧。

数据来源与图表说明

• 图表数据来源以Wind、同花顺iFind、Bloomberg为主。
• 图表内容涉及基差与价差、成交量与持仓量、融资买入、陆股通净买入、利率与利差、CPI与PPI、房贷利率、M1-M2剪刀差、居民中长贷与房屋成交、社融数据、消费数据、金融条件指数、中美利差与资产定价、全球信用利差、美元兑日元波动率、股债波动率、TIPS收益率与金价等。
• 部分图表加载失败，可能影响对具体数据的直观理解。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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