20241015-江海证券-国新办财政部发布会点评_增量财政政策有望推动市场信心持续恢复_5页_942kb

江海证券研究：宏观事件点评报告

核心观点

本次报告聚焦于财政部新闻发布会内容，围绕增量财政政策、房地产市场支持、地方政府债务化解、促消费与民生保障等方面进行分析，认为当前财政政策保持积极，中央加杠杆空间仍有潜力，重点发力惠民生与促消费，股票与科技板块成为值得关注方向。

投资要点

1. 增量财政政策显著效果明显

• 中央财政工具箱丰富，包括赤字、专项债、超长期特别国债等多种政策组合；
• 今年安排地方转移支付超10万亿元，支持基层“三保”；
• 地方专项债可收储土地、补充保障性住房，支持房地产止跌回稳。

2. 支持有条件的房地产市场恢复

• 政策支持专项债用于收购存量商品房、保障房房源筹集；
• 加码支持“保交楼”，通过住建部协调机制促进资金流入；
• 房地产全面止跌仍有压力，但信心正在被引导。

3. 支撑消费与民生，短期加杠杆预期有限

• 财政支持重点群体发放补助，消费与民生作为关键方向；
• 推测未来仍可能出台更有普遍性的消费支持政策；
• 居民加杠杆能力有限，仍为中央政府提高赤字与杠杆空间留有空间。

投资建议

• 短期内，绩优绩差分化应引起投资者注意，权重股与红利股或为风险对冲主体；
• 中长期来看，科技股（人工智能、半导体、芯片等）具备新质生产力概念，行业中性评价仍具备上涨空间；
• 警惕财政政策不及预期、货币政策中性化等风险。

风险提示

• 外围市场波动、经济增速放缓、财政货币政策转向风险；
• 房地产销售与价格是否全面企稳有待观察。