20211031-西南证券-科沃斯-603486.SH-盈利能力持续优化_股权激励彰显信心_4页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告总结了科沃斯公司2021年前三季度的业绩表现，并分析了其盈利能力提升及股权激励计划对公司未来发展的影响。同时，报告还提供了盈利预测与投资建议，以及相关财务数据和风险提示。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2021年前三季度实现营收82.5亿元，同比增长99.0%。
• 归母净利润：实现归母净利润13.3亿元，同比增长432.1%。
• 扣非后净利润：实现扣非后净利润12.2亿元，同比增长639.0%。
• 单季度表现：Q3单季营收28.9亿元，同比增长65.8%；归母净利润4.8亿元，同比增长307.4%。

营收增长驱动因素

• 双品牌发力：科沃斯与添可品牌共同推动营收增长。
• 清洁板块增长：洗地机与扫地机增速领先，其中添可洗地机市占率过半。
• 新品发布：9月发布扫地机新品X1系列，产品竞争力显著提升。
• 预期增长：四季度双十一、双十二大促预期将推动新品销售占比提升，助力营收持续增长。

盈利能力优化

• 毛利率提升：综合毛利率为49.5%，同比提升8个百分点；Q3毛利率为48.0%，同比提升4.6个百分点。
• 费用优化：销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为23.0%/8.4%/0.4%，同比分别减少0.3pp/2.7pp/0.3pp。
• 净利率提升：净利率同比增加10.1个百分点至16.2%。

股权激励计划

• 激励对象：共927人，包括科沃斯、添可品牌的董事、中高层管理人员及核心技术员工。
• 激励方案：拟授予股票期权1598.6万份（占总股本2.8%），限制性股票121.0万股（占总股本0.2%）。
• 业绩目标：
  • 科沃斯品牌：2022~2025年收入增长率不低于35%/82.3%/146%/232.2%。
  • 添可品牌：2022~2025年收入增长率不低于35%/82.3%/146%/232.2%。
  • 上市公司净利润：2022~2025年增长率不低于25%/56.3%/95.3%/144.1%。
• 激励意义：覆盖人群广泛，显示公司对长期发展的信心。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2021-2023年每股收益分别为3.55元、5.11元、6.76元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对成本和利润造成影响。
• 新品销售不及预期：新品市场表现可能低于预期，影响增长目标。

财务数据概览

财务预测与估值

股东权益与现金流

投资评级说明

行业评级说明

数据来源

• Wind
• 西南证券研究发展中心

分析师信息

• 分析师：龚梦泓
• 执业证号：S1250518090001
• 电话：023-63786049
• 邮箱：gmh@swsc.com.cn

联系人信息

• 联系人：夏勤
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