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国内宽松预期骤起，联储仍称保持耐心

核心内容概述

本文主要分析了2021年7月上旬国内及海外经济与政策动态，重点聚焦于国内政策性金融机构改革、循环经济体系建设、货币政策宽松预期，以及海外疫情形势与美联储货币政策调整。同时，对国内高频经济数据进行简要解读，并列出下周重点数据发布安排。

主要观点与关键信息

国内政策动向

1. 深化政策性金融机构改革

   • 金融稳定发展委员会会议强调，要围绕建设中国特色资本市场，加强研究和政策储备，同时推进政策性金融机构改革，以分类分账管理方式发挥政策性作用。
   • 政策性金融机构可对接中长期投资项目，提高对实体经济的支持力度，在商业性金融机构信贷意愿受限时起到补位作用。

2. 循环经济体系建设

   • 国家发改委印发“十四五”循环经济发展规划，提出构建资源循环型产业体系、废旧物资循环利用体系和循环型农业生产方式。
   • 目标包括：主要资源产出率提高20%，单位GDP能耗和用水量分别降低13.5%和16%，农作物秸秆综合利用率保持86%以上，大宗固废与建筑垃圾综合利用率提高至60%以上。

3. 货币政策宽松预期增强

   • 国常会提出适时运用降准等工具支持中小微企业，引发市场对下半年宽松政策的预期。
   • 虽然降准是否落地仍存疑问，但会议也指出将设立支持碳减排的货币政策工具，推动绿色低碳发展，关注碳达峰碳中和相关投资机会。
   • 央行本周实现资金净回笼1300亿元，但市场流动性仍保持宽松，利率市场出现反弹后回落，显示政策操作的精准性。

海外政策与疫情形势

1. 日本货币政策

   • 日本央行行长黑田东彦表示经济有回暖趋势，未来仍可能实施宽松政策以引导市场复苏。
   • 日本央行开始发布季度购债计划，以增强市场预期的稳定性。

2. OPEC+谈判进展

   • OPEC及其盟友未能就放松减产协议达成一致，8月增产计划或被搁置。
   • 受此影响，WTI原油价格跃升至六年高位，市场对OPEC+未来谈判仍保持高度关注。

3. 海外疫情风险

   • 尽管全球新增死亡病例下降，但Delta病毒仍在多国扩散，英国、俄罗斯、印尼和以色列等地感染人数上升。
   • 英国宣布解除大部分疫情限制措施，但卫生大臣警告解除限制可能导致新增病例激增。
   • 日本宣布东京进入“紧急状态”，影响奥运会筹备与经济复苏进程。

4. 美联储政策表态

   • 美联储6月会议纪要显示，政策利率维持不变，资产购买计划未变，但缩表进程有所推进。
   • 联储上调了今明两年的通胀预期，认为通胀可能因供应中断和劳动力短缺持续上行。

高频数据分析

上游数据

• 原油价格：周环比回落，但同比上涨，主要受基数变化影响。
• 工业品价格：周环比回升，显示经济复苏迹象，但部分指标如CRB指数出现回调。

中游数据

• 生产资料价格：小幅回升，但部分行业如PTA产业链负荷率下降。
• 钢铁与煤炭：螺纹钢价格周环比上升，动力煤价格同比大幅增长。

下游数据

• 房地产销售：周环比上升，但不同城市表现差异较大。
• 汽车零售：表现不强，市场零售同比下降，显示消费环境仍具挑战。

物价数据

• 蔬菜与猪肉价格：周环比回落，显示农产品市场供需趋于平衡。

下周重点关注数据

风险提示

• 海外疫情加重可能对全球经济复苏构成威胁。
• 美联储可能提前紧缩货币政策，影响全球金融市场。

投资建议

• 关注碳达峰碳中和相关投资机会。
• 警惕海外疫情对经济复苏的不确定性影响。
• 下周重点数据发布将对市场情绪与政策走向产生重要影响，建议投资者密切关注。