20231213-德邦证券-策略月报_普林格与盈利周期跟踪-保持耐心_12页_1mb

报告总结：

基于2023年12月13日德邦证券研究报告《策略月报保持耐心——普林格与盈利周期跟踪》，本分析总结了报告的核心内容，聚焦于普林格经济周期框架和盈利周期的当前状态。

报告强调，市场能否走出寻底期的关键在于判断业绩拐点，通常市场底领先业绩拐点1-2个季度出现。普林格周期当前处于非典型复苏阶段，同步指标如制造业PMI等是核心，但需结合先行指标如M1（狭义流动性）来提高前瞻性。M1回升的持续性和居民中长贷的表现是重点，后者反映了商品房销售周期，并在寻底期通常回升。

当前数据显示，经济景气回升受阻：11月制造业PMI继续回落，但非官方PMI稍回升升至荣枯线以上。宏观数据方面，M1和M2回落，社融存量小幅上行，主要由新增政府债券拉动，但人民币贷款再度转负，信贷结构仍差。PMI、M1、M2等指标均处于历史低位，表明经济景气维持低位。

报告建议保持耐心，因为市场底部仍需时间验证，货币政策可能维持流动性合理充裕，以支持国内循环的打通。同时，风险包括海外局势演化、通胀持续性和流动性收紧超预期，这些因素可能加大不确定性。

总之，报告呼吁投资者在当前寻底期保持耐心，关注先行指标和政策动态，避免急于行动。