20241028-华安证券-圣农发展-002299.SZ-Q3盈利环比增1.1亿_运营韧性不断增强_4页_339kb

圣农发展业绩分析与展望：运营韧性增强，成本优势凸显

2024年第三季度，圣农发展实现归母净利润28亿元，扣非后归母净利润27.5亿元，第三季度盈利环比增长11亿元，主要得益于公司在价格低迷的环境下持续推进降本增效、优化大食品战略及新品研发，9月单月业绩创前三季度最佳。该季度鸡产品价格维持在高位震荡区间，销量环比持续提升。

销量增长与成本优化：1-9月鸡肉销量达1023万吨，同比增长239%；公司通过精细化管理和品种升级（如圣泽901Plus），单季度不含原材料成本创历史最佳水平，进一步强化成本领先优势。食品端业务稳健，1-9月C端收入增长近20%，零售渠道表现亮眼。

财务优化与风险控制：截至三季度末资产负债率为52.79%，同比下降2个百分点，融资规模显著压降。销售费用同比激增449%，主要原因为品牌建设和营销投入加大。

未来展望：预计2024-2026年公司肉鸡出栏量与收入将保持稳健增长，净利润年增速超10%。华安证券维持“买入”评级，预测公司持续受益于祖代鸡更新量高位与成本优势，但需关注疫情和价格波动风险📈。