20230913-天风证券-科数转债三大业务并举_UPS市场龙头企业_申购建议_积极参与_11页_1mb

科数转债与科华数据分析报告总结

一、可转债核心要素与估值

1. 发行基本信息

   • 发行规模：149.2068亿元，债项/主体评级AA级。
   • 转股价：34.67元，转股价值91.15元。
   • 债底保护较高（94.25元），纯债价值较优。
   • 市场溢价预期38%，上市价格预计126元左右。

2. 申购条件与中签率

   • 首日优先配售规模预计77%，中签率约0.033%-0.036%。
   • 无网下配售，最高申购上限100万元。

二、科华数据基本面分析

1. 主营业务

   • 智慧电能（UPS国内市场占有率14.9%）、数据中心、新能源三大业务并举。
   • 2022年营收56.48亿元，净利润2.48亿元；新能源业务增长迅速，收入占比达31.68%。

2. 财务表现

   • PE(TTM)为36.10倍，估值处于行业中等。
   • 股权质押率为0%，风险较低。
   • 股票弹性强，波动率56.10%，近三年PE-Band波动较大。

三、核心风险点

• 应收账款回收不确定性、存货管理、原材料价格波动风险。
• 新债发行可能摊薄每股收益，存在转股不及预期风险。

四、申购建议

• 对冲因素（规模小、债底高）与溢价预期匹配。
• 优先配售比例高，散户中签率低，仍建议积极参与申购。

风险提示

• 违约风险、转股价低于面值风险、股转失败导致的潜在损失需注意。