20230723-浙商证券-智能仪表行业点评报告_国常会部署城中村改造_看好智能水表_燃气表等更新加速_5页_1mb

机械设备行业智能仪表行业点评报告总结

投资要点

• 政策驱动更新加速：国常会部署城中村改造，促进公用事业基础设施类仪表（如智能水表、燃气表）更新需求，叠加超大、特大城市名单明确，有望推动智能仪表在超声波和智能领域获得大规模应用。

• 智能水表渗透率待提升，瞄准增长潜力：智能水表2020年渗透率不足50%，远低于同期渗透率已达81.4%的智能燃气表，随着智慧水务建设等政策推动，其有望逐步替代机械水表。

• 超声水表市场空间明确：2030年市场规模预计达70亿元，年复合增长率（CAGR）约23%，市场潜力显著，主要受益于政策引导管网漏损控制目标和超声水表性能优势。

核心结论概览

• 近年来智能仪表行业受益于政策驱动和市场渗透率提升，呈现快速发展态势。
• 超声水表和智能燃气表分别作为水表、燃气表的升级版产品，有望受益于城市改造进程。
• 投资潜力重点推荐汇中股份和迈拓股份，作为技术领先、产能扩张迅速的企业代表；同时看好金卡智能和三川智慧的成长前景。

关键数据总结

• 智能燃气表2020年渗透率：约81.4%
• 智能水表2020年渗透率：不到50%
• 2030年智能水表远期市场空间：约70亿元
• 超声水表2019-2020年需求量增速：分别为95%、90%
• 近年国内水务企业产销差改善表现积极，超声波水表性能优势明显，具有始动流量、准确度及量程比优势。

风险提示

• 智能水表需求提升不达预期
• 超声水表渗透率增长不及预期
• 相关测算可能存在的偏差

投资组合建议

• 重点推荐：
  • 汇中股份：具备高零部件自制率，技术领先及成本控制优势，并正拓展新兴应用领域。
  • 迈拓股份：募投项目即将投产，把握户用超声水表市场机会。
• 其他关注：
  • 金卡智能：智能燃气表领先企业，未来增长潜力大。
  • 三川智慧：水表龙头之一，有较强技术研发与生产能力。

行业评级：看好（维持）