20221209-东吴期货-聚烯烃周报_宏观情绪消退叠加原油持续下行_聚烯烃跟随下跌_20页_1mb

聚烯烃周度市场分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年12月9日聚烯烃（PP和PE）的市场走势，结合价格、价差、仓单及供需基本面数据，提供了市场观点与投资建议。

主要观点

• 宏观情绪消退叠加原油下行：近期市场整体情绪有所降温，原油价格持续下跌，导致聚烯烃期货价格跟随下跌。
• PP与PE价格走势：
  • PP：主力合约报收7757元/吨，环比上周下跌75元/吨，跌幅0.96%。
  • PE：主力合约报收8122元/吨，环比上周下跌18元/吨，跌幅0.22%。
• 基差情况：
  • PP：华东基差已修复至平水附近，但整体价格下跌后基差有所扩大。
  • PE：华东基差仍维持在300元/吨左右，基差修复驱动尚未完全释放。
• 供需基本面：
  • 供应端：近期PP和PE装置开工率变化有限，整体供应端压力不大。
  • 需求端：下游需求如塑编、注塑、BOPP、农用薄膜等开工率维持稳定，但临近双节，需关注备货需求变化。
• 投资策略：
  • PP：基差修复完成后，上涨空间更多依赖成本推动，建议空单逐步止盈，除非看到成本进一步下移。
  • PE：能否继续做多需关注原油能否企稳。

关键信息

价格与价差

• PP现货价格：近期价格持续下跌，基差修复基本完成。
• PE现货价格：价格小幅下跌，基差仍偏强。
• 价差变化：
  • PP 1-5价差：有所收窄，表明市场对远期价格预期偏弱。
  • PE 1-5价差：也有所收窄，但整体趋势仍偏弱。

仓单数量

• PP仓单：港口与总库存均有所下降，贸易商库存也呈现下降趋势。
• PE仓单：港口与总库存均有所下降，贸易商库存同样呈现下降趋势。
• 仓单数量减少可能表明市场参与者在节前进行减仓操作，或现货市场供应紧张。

供应端利润

• PP：
  • 煤制PP利润下降，油制PP利润也有所下滑。
• PE：
  • 煤制PE利润下降，油制PE利润也呈现下滑趋势。
• 其他相关利润：
  • PDH利润下降，MTO利润也有所下滑。
  • 乙烯法利润下降，华北粉料利润同样下降。

需求端开工率

• 塑编：开工率稳定，未出现明显变化。
• 注塑：开工率维持稳定，需求端支撑有限。
• BOPP：开工率稳定，对PE需求支撑一般。
• 农用薄膜：开工率稳定，但临近双节，需关注备货情况。
• PE膜：开工率稳定，需求端变化不大。

风险提示

• 原油持续下行：可能对聚烯烃价格形成持续压制。
• 宏观政策利好未显现：国内外政策利好未能有效带动需求和市场预期改善。

总结

当前聚烯烃市场受宏观情绪消退和原油价格下行影响，整体呈现下跌趋势。PP和PE价格均有所回落，但PE基差仍偏强，具备一定的修复驱动。PP在基差修复完成后，上涨空间受限，建议空单逐步止盈。PE能否继续做多，需关注原油价格是否企稳。供需基本面变化有限，整体市场处于震荡调整状态，临近双节，需警惕下游备货需求变化对价格的影响。投资者应保持谨慎，密切关注市场动态和政策动向。