20230319-华融融达期货-聚烯烃投资参考周报_多空宏观因素转换下_聚烯烃或存修复行情_9页_1mb

报告摘要

聚烯烃或存修复行情分析总结

核心内容

近期聚烯烃期货价格在多空宏观因素转换下大幅下跌，打破了前期震荡区间。尽管国际市场环境存在不确定性，但国内央行于3月27日宣布全面降准0.25个百分点，释放资金流动性，对冲了外围风险因素带来的悲观情绪，短期对金融市场起到止跌走稳的作用。在政策支持下，市场或迎来修复行情，但整体改变期货偏空趋势仍需更多实质性利好和时间。

主要观点

市场动态：
- 央行降准释放流动性，有助于缓解市场压力，短期对金融市场起到支撑作用。
- 国际油价全线下跌，美油与布油本周分别下跌13.48%和12.49%，对聚烯烃成本端形成压制。
- 经合组织上调2023和2024年全球及主要经济体经济增长预期，但同时指出通胀仍较高，欧洲央行可能继续加息。
技术分析：
- L2305：上周期价下跌154元/吨，MACD指标绿柱缩短，均线系统空头排列，短期支撑位7900，压力位8250。
- PP2305：上周期价下跌147元/吨，MACD指标同样绿柱缩短，均线系统空头排列，短期支撑位7400，压力位7750。
- 价差：L与PP价差有所扩大，预计短期内L仍略强于PP。
基本面分析：
- 期货价格下跌带动现货基差走强，尤其PE现货表现优于期货，期现货再次呈现BACK结构，为终端企业采购提供一定安全垫。
- 原油及其他原材料价格下跌，推动聚烯烃上游工厂利润修复，多数已进入盈利状态，可能促进二季度新产能释放，对PP供给端形成压力。
- 预计短期强基差下，L仍略强于PP。

关键信息

降准影响：
- 央行降准早于市场预期，对冲外围风险，短期提振市场情绪。
- 降准后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
价格与基差：
- L2305与PP2305均出现下跌，但L的基差表现优于PP。
- 期现货BACK结构有利于下游采购。
供需变化：
- 上游工厂利润修复，可能加快新产能释放，增加PP供给。
- 原油价格下跌对聚烯烃成本形成支撑，但未能完全抵消市场悲观情绪。
操作建议：
- 上游及贸易商：可预售现货或远期点价，利用基差走强的有利局面。
- 下游采购：期货贴水后可考虑买入或点价操作。
- 投机者：L2305短期或在7900附近获得支撑，PP2305或在7500附近运行。

图表说明

价格、基差、持仓：反映期货价格走势及市场情绪变化。
库存动态：显示市场供需状况，对价格走势有重要影响。
价差：L与PP之间的价差变化，有助于判断市场结构。
上游开工率及利润：反映上游生产状况及盈利能力。
下游开工及利润：体现下游需求及利润情况。
进出口：展示聚烯烃的国际交易动态，影响供需平衡。

总结

综上所述，聚烯烃期货价格在多空因素转换下出现大幅下跌，但国内降准政策的出台为市场带来短期支撑，有望推动价格修复。基本面方面，上游利润修复和新产能释放可能对PP供给端形成压力，而PE现货表现优于期货，期现货BACK结构有利于下游采购。短期内L或略强于PP，但整体偏空趋势尚未改变，需关注后续政策及市场变化。

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