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双焦节前供需均走弱，关注节后煤矿复产

核心内容总结

2026年2月3日，迈科期货投研服务中心符佳敏对焦炭和焦煤市场进行了分析，指出节前供需双弱，节后需关注煤矿复产对市场的影响。

焦炭市场分析

供应端

• 焦企利润持续为负，生产积极性回落，焦炭产量下滑。
• 钢厂焦炭产量走高，但临近春节假期，焦炭产量预计继续下行。
• 节后焦炭产量将逐渐回升，但2月份整体产量预计仍会下滑。

需求端

• 五大材产量处于低位，终端需求延续弱势。
• 2月份春节假期，钢厂陆续发布检修计划，预计铁水产量将承压下行。
• 节后下游复工，钢厂复产，铁水产量将逐渐回升，但整体仍环比下滑。

库存端

• 1月份钢厂冬储补库积极，库存持续上升，但仍处于历年同期低位。
• 焦企库存处于去化状态，整体库存处于历年同期低位。
• 港口贸易商库存持续走高，焦炭总库存上升。
• 节前焦企有累库预期，钢厂库存以去化为主。

现货价格

• 焦炭现货价格震荡偏强运行，日照港准一级冶金焦价格1470元/吨，环比12月底+20元/吨。
• 一级冶金焦FOB价格225美元/吨，环比12月底+7美元/吨。

基差与月差

• 焦炭05合约基差为-106，环比12月底-7。
• 5-9合约价差为-65.5，环比12月底+10。
• 基差处于历年同期低位，主要因市场对供需格局预期偏悲观。

进出口情况

• 焦炭出口量环比上升，进口量也环比上升，月度进出口量维持在同期偏高水平。

关键支撑因素

• 印度政府将焦煤列为关键战略矿产，可能增强成本支撑。

焦煤市场分析

供应端

• 1月份焦煤供应较为充足，元旦假期供应显著下滑，节后恢复较快。
• 蒙煤通关维持高位，节后预计收缩，国内煤矿产量将下滑。
• 节后煤矿供应将逐渐恢复。

需求端

• 1月份钢材需求淡季，铁水产量下行，焦煤日耗随之下降。
• 2月份钢厂检修计划增加，预计铁水产量承压下行，焦煤终端需求也将下滑。

库存端

• 煤矿库存处于去化状态，当前库存尚可。
• 下游库存上升，港口库存下滑，处于历年同期中位水平。
• 节前下游仍有补库空间，节后预计以去库为主。

现货价格

• 蒙5精煤唐山自提价为1208元/吨，环比12月底+110元/吨。
• 主焦煤、配焦煤价格均偏强运行。

基差与月差

• 焦煤05合约基差为52，环比12月底+70。
• 5-9合约价差为-77，环比12月底-5。
• 基差走强，月差走弱，现货价格震荡偏强，盘面涨幅较小。

进出口情况

• 炼焦煤进口量环比上升，出口量环比下降。
• 蒙煤、俄煤进口量处于高位，澳煤进口量预计下滑。
• 澳煤因印度政策影响，价格可能偏强运行，进口利润或将关闭。

关键支撑因素

• 印度政策可能对澳煤价格形成支撑，间接影响国内焦煤市场。

主要观点与结论

• 焦炭：节前供需双弱，产量预计下滑，但现货价格震荡偏强，基差走弱。节后需关注复产对供需的影响，建议震荡偏强思路对待，注意控制风险。
• 焦煤：供应预计收缩，需求承压下行，现货价格偏强，基差走强。节后库存变化将成为关注重点，建议震荡偏强思路对待，注意控制风险。

关键信息

• 焦炭产量：1月份焦炭产量受钢厂补库影响，库存处于低位；2月份产量预计继续下滑，节后回升。
• 焦煤产量：1月份焦煤供应充足，节后预计收缩；2月份终端需求承压，产量预计下行。
• 现货价格：焦炭和焦煤价格均偏强，但基差与月差变化反映市场情绪波动。
• 进出口：焦炭进出口量维持偏高水平，焦煤进口量上升，出口量下降。
• 库存结构：焦炭库存处于历年同期低位，节前焦企累库，钢厂去库；焦煤库存结构尚可，节后以去库为主。
• 政策影响：印度将焦煤列为关键战略矿产，可能对澳煤价格形成支撑，进而影响国内焦煤市场。

投资建议

• 焦炭：关注节后复产情况，参考价格区间1610-1830元/吨。
• 焦煤：关注节后煤矿库存变化，参考价格区间1060-1310元/吨。

数据来源

• 钢联、迈科期货

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。