> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤矿复产进度较慢，双焦中枢或将上移总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年第二季度焦炭和焦煤市场的运行情况，重点探讨了煤矿复产进度、供需格局、价格走势及投资策略。 ## 主要观点 ### 焦炭市场 - **提涨频繁**：2026年第二季度焦炭经历了九轮提涨，价格持续偏强运行，尤其是7月1日第九轮提涨落地后，价格达到2010元/吨。 - **需求走弱**：随着铁水产量预期下滑，焦炭需求支撑减弱，钢厂利润受挤压，部分钢厂降价销售，导致焦炭需求进入下行周期。 - **供应变化**：焦炭总产量同比上升，但三季度预计产量将季节性走弱，钢厂库存以去库为主，焦企库存可能小幅增加。 - **库存压力**：焦炭库存处于历年同期偏高水平，三季度钢厂库存可用天数预计下滑，焦企库存可能受累库影响，压制现货和期货价格。 - **月差预期**：受煤矿复产影响，焦炭9-1合约价差预计走弱，基差有所下行。 ### 焦煤市场 - **供应受限**：山西煤矿事故后，焦煤产量大幅下降，供应恢复缓慢，导致焦煤价格中枢上移。 - **进口支撑**：蒙古炼焦煤进口量同比大幅上升67%，成为国内供应的主要补充来源；俄罗斯进口量也有所增加，而澳大利亚进口量上升17%，后续仍有增量预期。 - **库存结构**：国内煤矿库存预计去化，蒙煤口岸库存高位，但7月国庆假期可能缓解部分库存压力。 - **价格走势**：焦煤现货震荡偏强，但受复产预期影响，盘面价格可能承压下行。 - **价差变化**：山西骨架煤与蒙煤价差扩大，但随着复产恢复，价差预计缩小，焦化利润收缩。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **焦炭**：二季度经历九轮提涨，价格从1550元/吨上涨至2010元/吨，随后受煤矿复产影响，价格有所回调。 - **焦煤**：受煤矿事故影响，焦煤产量阶段性回落，进口量增加，尤其是蒙古和澳大利亚，但国内供应仍偏紧。 ### 产量与库存 - **焦炭**：1-5月焦炭产量同比上升1.5%，但三季度预计产量走弱，库存以去库为主。 - **焦煤**：1-5月焦煤产量同比下降2.72%，进口量同比上升25%，主要来自蒙古、俄罗斯和澳大利亚。 ### 供需关系 - **焦炭**：煤矿复产进度较慢，对焦炭价格形成支撑，但三季度需求将下滑，库存压力显现。 - **焦煤**：山西煤矿事故导致优质主焦煤短缺，蒙煤库存高位，但复产预期将缓解供需矛盾。 ### 投资策略 - **中长线**：关注双焦价格中枢上移的偏多思路，但需警惕焦化利润下行带来的负反馈。 - **短期**：关注煤矿复产对焦炭和焦煤价格的影响，以及焦化利润收缩对市场的影响。 ## 未来展望 - **焦炭**：三季度需求将下行，焦炭价格或受压制，需关注钢厂库存去化及焦企库存累库情况。 - **焦煤**：煤矿复产进度将主导价格走势，进口煤补充供应，预计三季度焦煤价格中枢或将上移，但需警惕库存去化对价格的支撑作用减弱。 ## 图表与数据支持 - 焦炭提涨/降价格表 - 焦炭现货价格与价格指数 - 焦煤进口量及价格指数 - 焦炭与焦煤库存变化趋势 - 月差与基差走势分析 ## 风险提示 - 煤矿复产不及预期可能进一步支撑焦炭和焦煤价格。 - 钢厂利润下滑可能引发检修增多，影响铁水产量。 - 库存累库可能对现货和期货价格形成压制。 - 期市有风险，入市需谨慎。 ## 投资者提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资决策应结合市场实际情况及专业意见。 - 报告版权归属迈科期货投研服务中心，未经许可不得擅自使用。