20240721-华泰期货-铜周报_铜价回落之际_社库有所去化_8页_1mb

铜周报分析总结

核心观点

铜市场周内呈现震荡下降格局，预计未来1-2周价格在75,000元/吨至79,500元/吨区间波动。

现货情况

• SMM电解铜均价79,855-76,535元/吨，周中震荡下降，升贴水先低后升。
• 库存：LME库存2314万吨（上涨252万吨），上海交易所库存下降至3092万吨；国内社会库存下降135万吨至3751万吨，保税区库存上涨42万吨至1027万吨。

宏观影响

欧洲央行维持利率不变，美元周内上涨0.25%，铜价后半周回落，宏观因素显示出欧元区货币政策偏宽松预期。

矿端与供需

• 矿端：铜精矿现货成交活跃，加工费上行，TC升至575美元/吨，周内现货TC上升。
• 产量：国内电解铜产量环比增加，全球供应过剩趋势。
• 消费：铜价下跌引发下游订单回升，但看跌情绪和补库意愿低，TC价格低但市场参与者认为有继续上行空间。

整体观点

铜价回落时社库有所去化，价格下跌空间有限。观点认为铜价支撑较强，波动范围已给出。

策略建议

• 中性套利：跨期反套。
• 期权：暂缓操作。
• 风险因素：需求不及预期和海外流动性风险可能导致价格波动。