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动力煤早报总结（20211027）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，分析了当前动力煤市场的运行态势、操作建议、利多与利空因素以及相关风险。整体来看，动力煤市场呈现弱势震荡的格局，短期内价格受到政策调控和供需变化的双重影响。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格弱势震荡，市场情绪偏谨慎。
• 操作建议：建议投资者在价格高位时，少量轻仓做空远月合约。
• 供需关系：供应端受保供政策影响有所增加，但整体市场煤炭资源仍偏紧，下游电厂刚需采购支撑销售。
• 运输影响：大秦线秋季检修导致发运量偏低，港口库存持续下降，港口优质煤供应不足。

关键信息

利多因素

• 供应紧张：陕蒙地区在保供政策下供应增加，但多数煤矿库存仍处于低位，市场煤炭资源偏少。
• 港口去库：北港库存持续下降至低位，优质煤供应减少，市场压力显现。
• 电厂需求：沿海电厂日耗震荡回落但仍偏高，内陆电厂日耗小幅上升，电厂库存累积速度加快。
• 火电调峰压力：水电进入淡季，火电调峰需求上升，电力需求支撑煤炭市场。

利空因素

• 政策干预：相关部门通过价格法干预煤炭价格，产地煤价快速下调。
• 整顿违规存煤：对晋陕蒙主产地周边违规存煤场所进行清查整顿，影响市场供应稳定性。
• 贸易商观望：限价政策下，贸易商观望情绪浓厚，部分止盈出货，导致港口煤价继续下行。
• 电厂库存回升：随着保供推进，电厂日供煤量大于日耗，库存累积速度加快，可用天数达17天左右。
• 电力需求减弱：高耗能项目增长放缓，部分行业减产或停产，对电力需求形成压制。
• 运输恢复预期：大秦线检修将提前结束，发运量回升，预计下游电厂用煤将得到有效补充。

风险因素

• 政策调控：煤炭价格受政策干预影响较大，市场不确定性增加。
• 能耗管控升级：环保与能耗管控可能进一步限制煤炭产量与需求。
• 下游需求不及预期：若电力需求增长不及预期，将对动力煤价格形成下行压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能影响国内煤炭供需平衡。
• 限电政策：限电政策可能对电力需求造成影响，进而影响煤炭市场。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018