20211027-长安期货-动力煤政策调控加码_PVC重心下移_15页_3mb

PVC市场总结

核心内容

2021年10月26日，PVC市场受到多重因素影响，整体呈现下行趋势。主要原因是动力煤价格暴跌带来的连锁反应，同时，供应端和需求端均出现不同程度的疲软，库存维持低位，但成本支撑有所减弱。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场波动加剧：9月因能耗双控及限电影响，PVC期价大涨，但随着国家稳价政策的实施，动力煤期货市场连续跌停，导致PVC持续下行。
• 现货价格大幅下跌：截至10月26日，华东地区电石法PVC现货中间价为10575元/吨，较半个月前下降4400元/吨。
• 期现基差高位：PVC电石法期现基差为790元/吨，仍处历史较高水平。

2. 供应端分析

• 产量下滑：7月以后，受限电影响，PVC产量逐渐下降，9月当月产量160万吨，环比下降13.6%，同比下降6.45%。
• 开工率下降：10月21日当周，PVC整体开工负荷为67.71%，其中电石法为66.96%，乙烯法为70.48%。
• 装置检修影响：多个地区PVC生产企业计划检修，导致产能损失。10月21日当周检修损失量达6.228万吨。

3. 后期检修计划

• 西北地区：鄂尔多斯一期、包头海平面、内蒙古君正（蒙西厂区）、新疆圣雄（二期）等企业计划在10月下旬或11月进行检修。
• 华北地区：唐山三友、沧州聚隆计划在10月下旬检修。
• 华东地区：宁波台塑计划在11月下旬检修。

4. 进出口情况

• 进口量下降：9月PVC粉进口量4.84万吨，同比下降38.3%；1-9月累计进口量30.31万吨，同比下降62.95%。
• 出口量大幅增长：9月PVC粉出口量10.24万吨，环比增长48.57%，同比下降212.23%；1-9月累计出口量133.56万吨，同比增长283.1%。

5. 库存情况

• 华东库存下降：截至10月22日，华东主要仓库库存13.51万吨，较前一周下降7.88%，同比减少26.7%。
• 华南库存微增：华南主要仓库库存3.17万吨，环比增长0.96%，同比增长111.33%。
• 总体库存低位：华东及华南总库存16.68万吨，较10月15日下降6.32%，同比减少16.31%。

关键信息

6. 下游开工率

• 华东地区：受限电影响，下游开工率下降明显。
• 华北及华南：开工率稳中有降，整体维持在低位。

7. 成本分析

• 电石价格松动：部分省份限电缓解，电石产量小幅回升，价格企稳回落，但工业限电预计将持续至四季度，电石供给难以大幅回升。
• 原油价格震荡上行：受拉尼娜现象及欧洲天然气价格暴涨影响，原油价格不断上涨，对PVC形成一定支撑。
• 煤炭价格暴跌：国家对动力煤展开保供稳价措施，煤炭价格大幅下调，对市场情绪造成冲击，预计调控仍将持续。

市场逻辑与展望

8. 市场逻辑

• 动力煤价格暴跌：是当前PVC市场的主要影响因素，对能化板块造成重创。
• 基本面未有明显变化：尽管价格下跌，但PVC基本面未发生根本性转变。
• 成本支撑减弱：电石价格松动，但受限电影响，供给难以恢复，成本支撑有限。

9. 市场展望

• PVC仍将承压：预计随着动力煤调控政策的持续，PVC价格仍将面临下行压力。
• 关注电石价格变动：电石价格走势将影响PVC成本，需密切关注。
• 操作建议：建议当前市场以观望为主，或进行偏空短差操作。

总结

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，独立判断市场走势。
• 报告可能随市场变化而更新，敬请关注最新动态。