20150209-兴业证券-轻工制造_关注家居流通体系整合带来的趋势性投资机会_16页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要关注2015年2月轻工制造板块的投资机会，重点分析了家居产业链、包装印刷行业、电子发票业务及轻工行业整体发展趋势。报告认为，家居流通体系的整合将成为未来行业发展的关键突破口，尤其在供需结构趋势性逆转的背景下，流通环节的战略地位将显著提升。同时，报告对多个重点公司进行了评级，并提供了相关数据支持。

主要观点

家居流通体系整合：
- 我国家居产业链的未来突破点在流通环节。
- 随着房地产市场增速放缓，供需结构逆转促使渠道商地位上升。
- 互联网和物流基础设施的成熟为流通体系整合提供了催化剂。
- 预计未来将出现大型零售渠道商，推动行业整合。
投资建议：
- 重点推荐：奥瑞金（买入）、东港股份（买入）、齐峰新材（买入）、美盈森（买入）、索菲亚（买入）、喜临门（买入）。
- 增持建议：珠江钢琴、德尔家居、玖龙纸业、晨鸣纸业、上海绿新、东风股份。
- 投资策略强调优选传统行业龙头，同时布局新经济模式潜力股。
市场表现：
- 本周轻工制造板块整体上涨1.10%，SW包装印刷Ⅱ涨幅最大，为3.82%。
- 推荐组合上涨2.28%，高于沪深300指数6.88个百分点。
- 除SW造纸Ⅱ外，其他板块估值均上行。
行业动态：
- 未来5年精装房将全面取代毛坯房，家装市场即将爆发。
- 东鹏推出一站式绿色家居模式，标志着从材料商向整体家居品牌的转型。
- 京东电子发票使用率从30%上升至50%，电子发票业务逐步推广。
- 买烟网上线，成为中国首家电子烟网购商城。

关键信息

重点公司公告

劲嘉股份：年度业绩预增，净利润增长25.03%。
美盈森：设立孙公司，拓展互联网业务；购置房产以优化资产配置。
奥瑞金：与一轻食品集团签订战略合作，拓展饮料灌装业务。
东港股份：控股股东减持**4.92%**股份；电子发票业务进展顺利。
中顺洁柔：年度净利润下降42%，主要受新增产能和行业低景气度影响。

重点公司估值表

公司名称	收盘价	EPS 2013A	EPS 2014Q3	EPS 2014E	EPS 2015E	PE 2013A	PE 2014E	PE 2015E	PB	评级
奥瑞金	23.53	2.00	1.09	1.34	1.82	21	16	12	3.85	买入
东港股份	22.85	0.43	0.33	0.52	0.71	39	37	27	6.00	买入
索菲亚	17.22	0.56	0.45	0.73	1.02	29	32	23	5.77	买入
喜临门	12.50	0.38	0.27	0.56	0.70	25	26	21	4.10	买入
齐峰新材	12.45	0.45	0.47	0.65	0.93	20	19	15	2.22	买入
德尔家居	27.36	0.57	0.32	0.73	0.95	14	18	14	3.19	增持
珠江钢琴	11.56	0.21	0.13	0.25	0.30	36	46	39	6.01	增持
晨鸣纸业	8.54	0.35	0.18	0.43	0.52	12	9	7	0.73	增持
玖龙纸业	23.53	0.38	0.43	0.47	0.54	15	14	12	1.01	增持