20210801-光大证券-光大宏观周报_德尔塔三次闯关_这次有何不同__22页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕2021年8月1日“德尔塔”变异毒株对全球和中国疫情的影响，以及同期的全球央行政策、金融市场动态和国内经济观察。同时，也涵盖了中美政策互动、国际货币基金组织（IMF）对全球经济的预测等信息。

主要观点

1. 全球疫情形势

• 德尔塔变异毒株主导疫情反弹：德尔塔毒株在全球范围内迅速蔓延，截至7月27日，已传播至132个国家和地区，占全球递交检验样本的90%。
• 美欧为主要传播区域：北美洲和欧洲是本轮疫情反弹的主要推动力量，亚洲和非洲的疫情反弹程度相对较弱。
• 疫苗保护效力下降但依然有效：现有疫苗对德尔塔毒株的保护效力有所减弱，但对重症和死亡的防护仍有效。

2. 国内疫情情况

• 德尔塔三次闯关国内：前两次分别在广东和云南被成功控制，但本次在江苏引发大规模传播。
• 南京疫情扩散迅速：疫情从7月10日开始，经过11天隐匿传播，影响范围扩大至15省27市。
• 防疫政策收紧迅速：疫情爆发后，多个省份迅速采取严格的防控措施，包括核酸检测、隔离管控等。
• 疫苗接种形成屏障：每百人接种疫苗达111剂次，国产疫苗对德尔塔毒株仍具有防护作用。

3. 海外观察

• 全球疫情升温：美国、法国等国新增确诊人数上升，全球疫情整体有所反弹。
• 疫苗接种持续推进：美国、英国、中国等国疫苗接种率持续提高，但发展中国家仍面临接种困难。
• 美联储政策动向：经济朝缩减QE取得进展，但尚未决定何时开始缩债。通胀预期上升，但长期仍被锚定在2%。
• 欧日央行资产规模变化：欧洲央行资产规模上升，日本央行也小幅增加，而美联储资产规模略有下降。

4. 全球资产与市场表现

• 股市涨跌分化：美国股市表现不一，欧洲股市普遍上涨，亚洲股市下跌。
• 大宗商品涨多跌少：工业品和贵金属普遍上涨，农产品涨跌分化。
• 美债收益率下行：10年期国债收益率小幅下降，但通胀预期略有上升。

5. 国内经济观察

• 上游价格环比上涨：原油、动力煤、焦煤价格上升，铜价下跌，铝价上涨。
• 中游行业表现分化：高炉开工率、水泥价格指数下降，螺纹钢价格上涨，库存同比下降。
• 下游需求疲软：商品房成交面积增幅缩窄，猪价、菜价、水果价格趋势分化。
• 流动性宽松：货币市场利率和债券市场利率均下行。

6. 国内政策动态

• 宏观政策跨周期调节：中共中央政治局会议强调保持政策的连续性、稳定性和可持续性。
• 住房租赁税收政策优化：财政部等三部门发文完善住房租赁税收政策。
• 外汇管理便利化：2021年下半年外汇管理工作电视会议提出扩大贸易外汇收支便利化和私募股权投资基金跨境投资。

关键信息

疫情防控

• 德尔塔毒株传播能力强：平均潜伏期仅4.4天，传播速度快。
• 防疫措施加强：全国多地迅速收紧防疫政策，加强核酸检测和隔离措施。
• 疫苗有效性：国产疫苗对德尔塔毒株仍能提供一定保护，特别是对重症的防护。

央行动态

• 美联储资产规模下降：7月28日较7月21日减少191亿美元，但称经济已朝缩减QE取得进展。
• 欧洲央行调整通胀目标：将中期通胀目标从“接近但低于2%”调整为“2%”，允许经济过热以推动通胀上行。
• 日本央行维持宽松政策：未明确缩减刺激措施，但考虑年底可能调整策略。

市场表现

• 全球股市涨跌分化：美国股市表现分化，欧洲股市普遍上涨，亚洲股市下跌。
• 大宗商品价格波动：工业品和贵金属上涨，农产品涨跌分化。
• 美债收益率下行：10年期国债收益率小幅下降，但通胀预期上升。

国内经济

• 上游价格波动：原油、动力煤、焦煤价格上升，铜价下跌，铝价上涨。
• 中游行业分化：高炉开工率、水泥价格指数下降，螺纹钢价格上涨。
• 下游需求疲软：商品房成交面积增幅缩窄，农产品价格趋势分化。
• 流动性宽松：货币市场利率和债券市场利率均下行。

下周财经日历

文档提及了下周的重要财经日历，但具体内容未详细列出，建议参考相关金融平台获取最新信息。

图表与数据

• 图1-4：展示全球新增确诊趋势、变异毒株分布及疫苗保护效力。
• 图5-31：涵盖疫情、经济、金融市场的相关数据和趋势。
• 表1-7：汇总了国内防疫政策、央行官员表态、经济热力图等关键信息。

总结

本波德尔塔疫情对全球和中国均造成较大影响，尤其在美欧地区扩散迅速。国内疫情虽然扩散范围广、持续时间长，但得益于严格的防疫政策和较高的疫苗接种率，失控风险较低。全球央行在货币政策上保持谨慎，美联储继续维持宽松，但朝缩减QE迈进；欧洲央行调整通胀目标，日本央行维持宽松。全球市场表现分化，股市和大宗商品价格涨跌不一，流动性宽松。国内经济呈现上下游分化，政策层面强调宏观调控和疫情防控的结合。