20230806-东吴证券-宏观点评_经济_放开2.0_这次有何不同__9页_695kb

东吴证券对近期地产政策放松与放开疫情政策进行对比分析，认为"放开20"与"放开10"存在关键差异。

核心结论为：

• 开放20下经济基本面较开放10相对更好，但经济预期下滑更快，利好权益市场前期弹性。
• 债券收益率上升幅度可能弱于开放10阶段。
• 政策效果可能超预期，但需注意央地协调问题和政策初期效果有限的可能性。

对比细节：

• 经济方面：开放20时现实基础更强，预期下滑更快
• 货币政策：今年降准降息幅度或更大，实体经济支持力度更强
• 海外环境：与开放10类似，美债利率上行风险上升
• 外资态度：权益市场转向乐观但利率市场表现更为谨慎

板块表现预期：

• 防御类、避险属性强板块或受较大冲击
• 具有一定顺周期特征行业可能相对受惠