20260302-冠通期货-热卷日报_两会限产提供支撑_后续关注政策出台及需求复苏_3页_235kb

热卷市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月2日，主要分析热卷期货与现货市场的近期表现及未来走势。报告指出，当前热卷市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，受政策预期和出口支撑影响，价格具备底部支撑，但需求复苏缓慢及库存压力限制了上涨空间。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减少32410手，成交量404093手，相比上一交易日放量。日内价格波动在3206元至3239元之间，收于3219元/吨，上涨11元，涨幅为0.34%。
• 现货价格：上海热卷价格报3240元/吨，相比上一交易日保持稳定。
• 期现基差：期现基差为21元，表明期货价格略低于现货价格。

三、基本面分析

1. 供应端

• 2026年热卷产量为309.61万吨，同比减少13.52万吨，环比减少0.20万吨。
• 春节前后钢厂维持生产，但主动收缩产能，以应对需求走弱。

2. 需求端

• 当期表需为268.37万吨，同比减少53.96万吨，环比减少1.30万吨。
• 需求下滑主要受春节假期影响，节后复苏节奏较往年偏弱。

3. 库存端

• 厂库库存为94.78万吨，环比增加1.40万吨，同比增加3.34万吨。
• 社库库存为357.37万吨，环比增加16.90万吨，同比增加13.41万吨。
• 总库存为452.15万吨，环比增加18.30万吨，但同比仍低于前三年。

4. 库销比

• 当期库销比为11.79天，同比大幅上升至2.34。
• 高库销比表明库存消化能力不足，供需错配严重，压制价格反弹空间。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供给收缩：钢厂主动减产，产量同比下降。
• 需求韧性：尽管同比下滑，但节后需求复苏预期较强。
• 政策托底：两会临近，市场对基建投资、设备更新、以旧换新等政策预期升温。

偏空因素

• 需求兑现慢：实际需求恢复不及预期，节后复苏节奏偏弱。
• 原料端拖累：原材料成本上升对利润形成压力。
• 库存累积：库存水平偏高，压制价格反弹空间。
• 宏观扰动增加：国际局势紧张，能源成本上升，对出口导向型钢材形成压制。

五、短期市场观点

• 热卷期货处于减仓震荡状态，短期走势取决于政策落地与需求恢复情况。
• 中期仍需关注30日均线与60日均线的压力。
• 价格上行依赖于需求复苏和政策实际执行力度，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑。
• 下行空间有限，后续重点关注两会期间是否出台制造业刺激政策及限产执行力度。

六、风险提示

• 海外地缘冲突可能推升能源成本，对出口型钢材形成压力。
• 宏观经济环境变化可能影响政策执行效果与市场情绪。
• 需求复苏节奏可能影响价格走势。

七、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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