20260304-冠通期货-热卷日报_两会限产提供支撑_后续关注政策出台及需求复苏_3页_236kb

冠通期货研究报告总结：热卷市场分析

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周三持仓量减少16252手，成交量280903手，较上一交易日缩量，形成日线收缩量十字阴线。日内价格区间为3207元至3229元，收于3212元/吨，短期跌破5日均线，中期30日均线和60日均线压力仍存。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3240元/吨，较上一交易日保持稳定。
• 基差：期现基差为28元，显示期货价格略低于现货价格。

二、基本面数据

1. 供应端

• 产量：2026年当期产量为309.61万吨，同比减少13.52万吨，环比减少0.20万吨。
• 趋势：钢厂在春节前后维持生产，但主动收缩产能，以应对需求走弱。

2. 需求端

• 表需：当期表需为268.37万吨，同比减少53.96万吨，环比减少1.30万吨。
• 影响因素：春节前后制造业停工和终端采购停滞造成季节性需求下滑；节后需求复苏节奏弱于往年。

3. 库存端

• 厂库：94.78万吨，环比增加1.40万吨，同比增加3.34万吨。
• 社库：357.37万吨，环比增加16.90万吨，同比增加13.41万吨。
• 总库：452.15万吨，环比增加18.30万吨，同比减少58.88万吨。
• 库销比：11.79天，同比大幅上升至2.34，显示库存水平高于需求消化能力，供需错配严重。

4. 政策面

• 国内：2026年“十五五”规划启动在即，两会临近，市场对基建投资、设备更新、以旧换新等政策预期升温，但实际项目落地节奏尚不明确。
• 国际：美国自2月24日起对进口商品加征10%关税，引发全球贸易摩擦担忧，对出口导向型钢材形成压制。
• 流动性：中国人民银行于2月13日开展1万亿元6个月期买断式逆回购，释放中长期流动性，对市场情绪形成边际支撑。

三、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供给端收缩，缓解市场压力。
• 需求端仍具韧性，部分领域表现稳定。
• 政策托底预期增强，尤其是“十五五”规划和基建投资相关政策。

偏空因素

• 需求兑现速度较慢，限制价格上行空间。
• 原料端成本上升，拖累整体利润。
• 库存持续累积，压制价格反弹。
• 宏观扰动增加，如贸易摩擦和地缘冲突，推升能源成本。

四、短期观点总结

• 价格走势：热卷期货短期预计延续震荡偏弱运行，支撑位关注前期低点附近，压力位仍为30日均线和60日均线。
• 基本面分析：当前热卷市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段。虽然库存累积和内需疲软压制价格，但出口支撑和政策利好构成底部支撑，下行空间有限。
• 后续关注点：
  • 两会期间是否出台制造业刺激政策。
  • 限产政策的实际执行力度。
  • 海外地缘冲突对能源成本的影响。

五、报告信息

• 发布日期：2026年3月4日
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何直接或间接责任。投资有风险，入市需谨慎。