20260303-冠通期货-热卷日报_两会限产提供支撑_后续关注政策出台及需求复苏_3页_235kb

热卷期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月3日，主要分析热卷期货及现货市场的近期走势，并结合基本面数据与政策环境，探讨市场未来走势的驱动因素。报告指出，当前热卷市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，价格走势受到供需变化、政策预期及国际形势等多重因素影响。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 主力合约周二持仓量减仓7712手，成交量369765手，相比上一交易日缩量。
• 日内价格区间为3202元至3227元，收于3219元/吨，下跌1元，跌幅0.03%。
• 短期价格回落至5日均线附近，中期仍面临30日均线和60日均线的压力。

2. 现货价格

• 主流地区上海热卷价格报3240元/吨，与上一交易日持平。
• 期现基差为21元，表明期货价格略低于现货价格。

三、基本面分析

1. 供应端

• 当期产量为309.61万吨，同比减少13.52万吨，环比减少0.20万吨。
• 2026年产量略低于2023-2025年同期，说明钢厂在春节前后维持生产，但主动收缩产能，以应对需求走弱。

2. 需求端

• 当期表需为268.37万吨，同比减少53.96万吨，环比减少1.30万吨。
• 需求同比大幅下滑主要受春节前后制造业停工及终端采购停滞影响；环比小幅回落显示节后需求复苏节奏弱于往年。

3. 库存端

• 厂库：94.78万吨，环比+1.40万吨，同比+3.34万吨。
• 社库：357.37万吨，环比+16.90万吨，同比+13.41万吨。
• 总库：452.15万吨，环比+18.30万吨，同比-58.88万吨。
• 虽然库存环比增加，但同比仍大幅低于前三年，说明行业整体库存压力小于往年。

4. 库销比

• 当期库销比为11.79天，同比大幅上升至2.34。
• 高库销比意味着当前库存水平远高于需求消化能力，供需错配严重，压制价格反弹空间。

四、市场驱动因素

偏多因素

• 供给收缩：钢厂主动减产，缓解市场供应压力。
• 需求韧性：部分行业需求仍具支撑。
• 政策托底：国内“十五五”规划启动在即，两会临近，市场对基建投资、设备更新、以旧换新等政策预期升温。

偏空因素

• 需求兑现慢：节后需求复苏不及预期。
• 原料端拖累：原材料价格波动影响成本。
• 库存累积压制价格：高库存水平限制价格反弹空间。
• 宏观扰动增加：国际贸易摩擦及地缘冲突推升能源成本。

五、短期市场观点

• 热卷期货主力合约周二减仓震荡，预计短期内将继续震荡运行。
• 短期支撑关注前期低点附近，中期仍需关注30日均线和60日均线的压力。
• 当前市场处于“弱现实、强预期”阶段，价格上行依赖需求复苏及政策落地。
• 下行空间有限，因出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑。
• 后续需密切关注两会期间是否出台制造业刺激政策，以及限产执行力度。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。