20260302-宁证期货-铜_高库存压力不减_等待需求复苏信号_6页_1mb

铜市场周报总结（2026年03月02日）

核心内容

2026年3月2日发布的铜市场周报指出，当前铜价在春节后第一周延续震荡走势，虽受外盘带动略有补涨，但涨幅有限。市场核心矛盾在于下游需求尚未完全复苏，而高库存压力与铜价高位对消费形成抑制，导致短期内铜价走势偏弱，需等待旺季需求的实际表现来推动价格变化。

主要观点

• 价格走势：沪铜和伦铜价格均出现小幅上涨，但涨幅不大，现货市场仍处于贴水状态。
• 宏观环境：美伊冲突升级引发避险情绪，但未对铜价造成明显影响；关税政策扰动暂歇。
• 供应面：铜精矿供应紧张，TC价格维持低位；国内精炼铜产量1月创新高，3月有望继续增长。
• 库存压力：全球主要市场库存均处于高位，LME、SHFE及COMEX铜库存分别环比上升4.91%、43.69%和0.18%，显示市场供需失衡问题依然存在。
• 需求复苏：下游企业复工节奏缓慢，未能有效承接现货供应，需求端尚未出现明显回暖迹象。

关键信息

1. 市场价格数据

2. 供应情况

• 铜精矿：TC价格维持低位，显示铜精矿供应紧张。
• 精炼铜：国内1月产量创新高，3月预计产量继续上升。
• 港口库存：铜精矿港口库存维持稳定，未出现明显波动。
• 加工成本：粗铜现货加工均价有所上升，显示加工成本压力加大。

3. 需求情况

• 铜材价格：铜材价格小幅上涨，但涨幅有限。
• 产能利用率：铜材产能利用率维持在中等水平，未见明显提升。
• 精铜杆成交量：成交量有所上升，但整体仍偏弱。
• 现货升贴水：上海电解铜升贴水持续为负，显示市场对铜价的不认可。

4. 库存情况

• 现货库存：电解铜现货库存维持高位，显示市场供需失衡。
• 期货库存：三大交易所库存均有所上升，进一步加剧市场压力。

总结

当前铜市场面临的主要问题是高库存与弱需求之间的矛盾。尽管供应端有所增加，但下游需求尚未完全复苏，导致铜价难以有效上涨。市场等待旺季需求的实际启动，以缓解库存压力。投资者需密切关注美国经济数据、地缘政治变动以及节后需求复苏情况，以判断铜价走势。