20250825-中国银河-杭钢股份-600126.SH-钢铁业务平稳运行_数字经济稳步推进_3页_1mb

报告摘要

杭钢股份（600126.SH）于2025年8月25日发布半年度业绩报告，总营业收入为296.76亿元，同比下降11.54%；归母净利润为-1.14亿元。尽管上半年业绩承压，但公司通过技术创新和数字化布局，稳步推进业务发展。

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	636.64	652.87	774.05	932.80
收入增长率%	14.04	2.55	18.56	20.51
归母净利润（亿元）	-6.28	-1.97	1.14	1.84
利润增速%	-444.68	68.61	—	61.36
毛利率%	0.23	0.40	1.07	1.15
摊薄EPS（元）	-0.19	-0.06	0.03	0.05
PE	—	—	305.22	189.16

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
流动资产	17337.80	15971.08	19316.41	23002.41
现金	6725.18	6180.50	8496.85	10278.13
应收账款	1596.89	1088.12	1290.08	1554.67
其它应收款	88.86	108.81	43.00	77.73
预付账款	943.89	1040.42	1531.53	1844.15
存货	5934.64	5418.84	5317.80	6403.29
其他	2048.34	2134.39	2637.16	2844.43
非流动资产	15678.44	14755.17	13730.33	12705.50
长期投资	13.91	13.91	13.91	13.91
固定资产	10305.34	9329.30	8304.47	7279.63
无形资产	2691.52	2691.52	2691.52	2691.52
其他	2667.67	2720.43	2720.43	2720.43
资产总计	33016.24	30726.24	33046.74	35707.91
流动负债	13083.24	10873.55	13080.08	15557.34
短期借款	612.93	612.93	612.93	612.93
应付账款	3052.67	2709.42	3190.68	3841.98
其他	9417.63	7551.19	9276.46	11102.43
非流动负债	337.86	427.99	427.99	427.99
长期借款	42.72	42.72	42.72	42.72
其他	295.14	385.26	385.26	385.26
负债合计	13421.10	11301.53	13508.06	15985.33
少数股东权益	192.81	192.81	192.81	192.81
归属母公司股东权益	19402.33	19231.90	19345.87	19529.76
负债和股东权益	33016.24	30726.24	33046.74	35707.91

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
经营活动现金流	1129.66	-665.34	2324.97	1786.84
净利润	-627.00	-197.17	113.97	183.90
折旧摊销	1129.58	976.03	1024.84	1024.84
财务费用	24.70	28.62	28.62	25.55
投资损失	-57.86	-5.00	-5.00	-5.00
营运资金变动	612.54	-1397.76	1177.55	572.56
其他	47.70	-70.06	-15.00	-15.00
投资活动现金流	-2207.99	19.01	20.00	20.00
资本支出	-1319.46	15.00	15.00	15.00
长期投资	-942.15	0.00	0.00	0.00
其他	53.62	4.01	5.00	5.00
筹资活动现金流	77.71	75.61	-28.62	-25.55
短期借款	-1030.44	0.00	0.00	0.00
长期借款	-0.08	0.00	0.00	0.00
其他	1108.22	75.61	-28.62	-25.55
现金净增加额	-966.61	-544.69	2316.35	1781.29

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	63664.40	65287.20	77404.50	93280.17
营业成本	63515.31	65026.05	76576.28	92207.45
营业税金及附加	141.10	130.57	154.81	205.22
营业费用	19.77	19.59	23.22	27.98
管理费用	499.63	489.65	580.53	727.59
财务费用	-183.65	-206.76	-193.88	-271.84
资产减值损失	-33.39	0.00	0.00	0.00
公允价值变动收益	14.56	0.00	0.00	0.00
投资净收益	-5.79	5.00	5.00	5.00
营业利润	-517.34	-262.89	151.96	245.20
营业外收入	10.21	0.00	0.00	0.00
营业外支出	6.09	0.00	0.00	0.00
利润总额	-513.21	-262.89	151.96	245.20
所得税	113.79	-65.72	37.99	61.30
净利润	-627.00	-197.17	113.97	183.90
少数股东损益	1.12	0.00	0.00	0.00
归属母公司净利润	-628.12	-197.17	113.97	183.90
EBITDA	421.69	506.38	982.91	998.20
EPS（元）	-0.19	-0.06	0.03	0.05

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率%	14.04	2.55	18.56	20.51
营业利润增速%	-272.59	49.18	157.80	61.36
归母净利润增速%	-444.68	68.61	—	61.36
毛利率%	0.23	0.40	1.07	1.15
净利率%	-0.99	-0.30	0.15	0.20
ROE%	-3.24	-1.03	0.59	0.94
ROIC%	-4.24	-1.74	-0.15	-0.10
资产负债率%	40.65	36.78	40.88	44.77
净负债比率%	-30.32	-27.73	-39.43	-48.09
流动比率	1.33	1.47	1.48	1.48
速动比率	0.75	0.82	0.91	0.91
总资产周转率	1.98	2.05	2.43	2.71
应收账款周转率	48.48	48.63	65.10	65.58
应付账款周转率	24.46	22.57	25.96	26.22
每股收益（元）	-0.19	-0.06	0.03	0.05
每股经营现金（元）	0.33	-0.20	0.69	0.53
每股净资产（元）	5.75	5.69	5.73	5.78
P/E	—	—	305.22	189.16
P/B	1.79	1.81	1.80	1.78
EV/EBITDA	24.19	58.06	27.55	25.35
P/S	0.55	0.53	0.45	0.37