> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杭钢股份2026年中期财务报告总结 ## 核心内容 杭钢股份于2026年8月31日发布了2026年中期财务报告，显示公司在2026年上半年面临业绩短期承压的情况，但通过降本增效和高端产品份额提升，实现了扭亏为盈。公司正在向“智能制造+数字经济”转型，产业数字化进展显著，未来业绩增长潜力较大。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现126.15亿元，同比下降57.5%；2026Q2单季度实现49.22亿元，同比下降67.7%，环比下降36%。 - **归母净利润**：2026年上半年实现0.13亿元，同比扭亏为盈；2026Q2单季度实现0.03亿元，同比扭亏为盈，环比下降69.6%。 - **毛利率**：2026年上半年为3.9%，同比提升2.5个百分点；2026Q2单季度为4.8%，同比提升3.7个百分点。 - **净利率**：2026年上半年为0.1%，同比提升0.5个百分点；2026Q2单季度为0.1%，同比提升0.6个百分点。 - **加权ROE**：2026年上半年为0.1%，同比提升0.7个百分点；2026Q2单季度为0%，同比提升0.4个百分点。 ## 产品结构与生产情况 - **黑色金属冶炼及压延加工**：营业收入占比72.9%，其中热轧钢材占比56.1%，OEM钢材占比15.1%。 - **高精尖产品产量**：14.08万吨，同比翻番。 - **新产品产量**：30.32万吨，达成目标进度。 - **工业纯铁**：实现低锰纯铁百炉快换连浇稳定批量生产。 - **取向硅钢**：产量大幅增长。 - **生产指标**：终轧温度命中率、热轧成材率等控制精度显著提升，创历史新高。 - **新产品研发**：成功试制高牌号无取向硅钢NW250与低温高磁感取向硅钢NQG01。 ## 产业数字化进展 - **杭钢云项目**：截至2026Q2，已完成建设机柜7,872个，累计启用4,835个，上架服务器及网络设备33,063台。 - **浙江云一期（北区）项目**：2026Q1已尽数交付，截至2026Q2累计投入运营机柜6,908个，上电机柜4,605个。 - **高性能智能算力服务项目**：由杭钢云公司投资2.94亿元，致力于构建1,152PFlops（FP16）智算集群，所有网络设备已完成上架安装，平台软件部署工作持续推进。 ## 盈利预测与投资建议 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 52,327 | 27,625 | 30,752 | 35,040 | | 归母净利润(百万元) | 24 | 67 | 117 | 142 | - **EPS预测**：2026年0.02元，2027年0.03元，2028年0.04元。 - **PE预测**：2026年332.12倍，2027年189.98倍，2028年156.41倍。 - **投资建议**：公司作为浙江省内唯一大型钢铁联合企业，正处于向“智能制造+数字经济”迈进的关键阶段，低估值下配置价值突显，维持“谨慎推荐”评级。 ## 风险提示 - **政策变动风险**：国内外钢铁产业政策可能变化。 - **原材料价格风险**：上游原材料与原燃料价格持续高位。 - **数字化落地风险**：产业数字化应用可能不及预期。 ## 财务指标预测（资产负债表） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 流动资产(百万元) | 14,835 | 11,555 | 11,704 | 12,982 | | 现金(百万元) | 5,999 | 3,612 | 3,491 | 4,352 | | 资产总计(百万元) | 31,171 | 29,165 | 30,012 | 31,332 | ## 财务指标预测（利润表） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 52,327 | 27,625 | 30,752 | 35,040 | | 营业成本(百万元) | 51,376 | 26,502 | 29,422 | 33,474 | | 净利润(百万元) | 23 | 67 | 118 | 143 | ## 财务指标预测（主要财务比率） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入增速 | -17.8% | -47.2% | 11.3% | 13.9% | | 毛利率 | 1.8% | 4.1% | 4.3% | 4.5% | | 净利率 | 0.0% | 0.2% | 0.4% | 0.4% | | ROE | 0.1% | 0.3% | 0.6% | 0.7% | | 资产负债率 | 36.9% | 32.4% | 34.0% | 36.5% | | 流动比率 | 1.34 | 1.30 | 1.21 | 1.18 | | 速动比率 | 0.79 | 0.83 | 0.75 | 0.75 | | 每股收益(元) | 0.01 | 0.02 | 0.03 | 0.04 | ## 附录：市场数据 | 项目 | 数据 | |----------------|--------------| | 市场数据日期 | 2026-08-31 | | 股票代码 | 600126.SH | | A股收盘价(元) | 6.57 | | 总股本(万股) | 337,719 | | 实际流通A股(万股) | 337,719 | | 流通A股市值(亿元) | 222 | ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ## 分析师信息 - **赵良毕**：通信&钢铁首席分析师，科技组组长。北京邮电大学通信硕士，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。 - **洪烨**：通信&钢铁分析师。中国人民大学财务硕士，曾供职于国泰君安证券，2023年加入中国银河证券。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。客户应自主作出投资决策并承担相应风险。银河证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券，也可能与相关公司存在业务关系。 ## 联系信息 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层，北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。 - **联系方式**：机构请致电，公司网址：www.chinastock.com.cn