20191119-国信证券-非金属建材周报（19年第46周）：数据回暖，政策托底，短期关注地产后周期_15页_1mb

非金属建材行业周报总结（2019年第46周）

核心内容

本报告聚焦于2019年11月第46周非金属建材行业的运行情况，从宏观经济数据、行业表现、个股动态、原材料价格及政策动向等方面进行了分析，并对后续行业走势和投资机会提出了建议。

主要观点

1. 宏观经济与政策动向

• 1-10月全国固定资产投资增长5.2%，基建投资增速3.26%，房地产开发投资增速10.3%，整体投资端小幅承压。
• 房地产销售面积和金额分别增长0.1%和7.3%，新开工面积同比增长10%，竣工面积同比下降5.5%，但降幅环比收窄，显示行业基本面以稳为主。
• 国务院发布政策，完善固定资产投资项目资本金管理，降低部分基础设施项目最低资本金比例，鼓励使用权益型、股权类金融工具筹措资金，预计对基建投资形成一定支撑。

2. 行业表现

• 水泥行业：全国P.O42.5高标水泥平均价459元/吨，环比上涨1.66%，同比上涨1.32%。水泥库容比50.5%，环比下降1.9个百分点，显示市场需求回暖。
• 玻璃行业：玻璃现货价格环比上涨0.15%，期货价格小幅下跌。生产线库存小幅回落，行业格局优于上半年，企业盈利预期修复。
• 其他建材：无碱粗纱价格趋稳，电子纱价格小幅上涨，市场交投良好。

3. 行业热点与投资建议

• 地产后周期或短期成为市场关注点，建议关注具备一定护城河的龙头标的，如坚朗五金、三棵树、帝欧家居、东方雨虹、伟星新材、中国联塑等。
• 水泥价格在多个地区出现上涨，尤其是河北、江苏、浙江、山东、河南、广东和陕西等地，预计后期价格仍有上调空间。
• 玻璃行业受益于成本端下降和价格持续推涨，龙头标的估值低、股息率高，具备较高安全边际。

关键信息

1. 市场表现

• 本周沪深300指数下跌2.41%，建筑材料指数下跌2.93%，跑输沪深300指数0.52个百分点。
• 近三个月建筑材料指数上涨4.02%，跑赢沪深300指数1.75个百分点。
• 近半年建筑材料指数上涨1.53%，跑输沪深300指数5.63个百分点。

2. 个股表现

• 涨跌幅前五的个股：九鼎新材（+26.4%）、菲林格尔（+12.1%）、亚士创能（+11.8%）、金刚玻璃（+7.1%）、石英股份（+5.1%）。
• 涨跌幅后五的个股：四川双马（-18.9%）、顶固集创（-18.4%）、开尔新材（-9.5%）、伟星新材（-8.5%）、三峡新材（-8.0%）。

3. 原材料价格

• 原油：WTI现货价56.77美元/桶，环比下跌0.82%。
• 动力煤：价格551元/吨，环比下跌1.15%。
• 重质纯碱：价格1701元/吨，环比下跌1.22%。
• 木材指数：CTI为1202.82，环比上涨0.23%。

4. 政策与环保影响

• 沙特阿拉伯10月原油日产量回升至1030万桶，显示其已从袭击中恢复。
• 陕西燃煤陶企将停产4个月，新疆、甘肃等地水泥企业将执行冬季错峰生产政策，对行业供给产生影响。

5. 行业及公司动态

• 1-10月水泥产量同比增长5.8%，玻璃产量同比增长5.2%。
• 东方雨虹、伟星新材、九鼎新材等公司出现股东质押解除或减持行为。
• 蒙娜丽莎、嘉寓股份等公司取得专利证书，显示技术实力提升。

投资建议

• 短期：关注地产后周期相关企业，如坚朗五金、三棵树、帝欧家居等。
• 中长期：布局管理优秀、具备一定护城河的龙头标的。
• 风险提示：包括供给侧松动、宏观需求反复、成本超预期上涨等。

下周重大事项提醒

• 顶固集创、华立股份、扬子新材、金刚玻璃、四川双马等公司将召开股东大会或进行限售股份上市流通。

投资评级

• 行业评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出等。

独立性声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，力求客观、公正，不受第三方影响。

总结

本周非金属建材行业整体表现稳中有升，受益于政策支持和市场需求回暖。水泥价格在多个地区上涨，玻璃价格持续推涨，行业基本面有所修复。建议关注地产后周期和具备高估值安全边际的龙头企业，同时注意政策和环保对行业供给的影响。