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热卷期货研究报告总结

核心内容概览

本报告由冠通期货发布，时间为2026年3月13日，主要分析热卷期货市场走势及基本面情况，提出短期市场观点。

市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减少45497手，成交量为443015手，较上一交易日有所放量。短期价格重新上破5日均线3273元/吨，30日均线3251元/吨，中期压力位在60日均线3265元/吨附近。今日高开后震荡运行，下方缺口未回补，表现偏强。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格为3280元/吨，较上一交易日上涨30元。
• 基差：期现基差为-15元，显示期货价格略低于现货价格。

基本面数据

供应端

• 实际周产量为295.26万吨，环比下降5.85万吨，同比下降23.39万吨。
• 钢厂主动减产，产量同比、环比均下滑，供给端压力有所缓解。

需求端

• 表观消费量为295.36万吨，环比上升13.79万吨，同比下降35.99万吨。
• 节后需求有所回升，但同比仍偏弱，尚未形成持续回暖趋势。

库存端

• 社会库存为382.31万吨，环比增加0.70万吨，同比增加50.41万吨。
• 钢厂库存为89.28万吨，环比减少0.8万吨，厂内库存有所去化。
• 总库存为471.59万吨，环比微降0.1万吨，同比增加55.37万吨。
• 库销比仍处高位，市场去库压力未根本解除。

政策面

• 2026年3月5日全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对热卷需求端的提振作用仍需时间。

市场驱动因素分析

偏多因素

• 供给收缩，产量下降缓解市场压力。
• 需求表现出一定韧性，节后回升趋势延续。
• 政策托底作用增强，包括“十五五”规划和基建投资。
• 原料铁矿石和焦煤价格走强，成本支撑增强。

偏空因素

• 需求兑现速度较慢，难以有效支撑价格。
• 库存持续高位，对价格形成压制。
• 宏观经济扰动增加，市场情绪波动较大。

短期观点总结

• 热卷期货短期走势偏强，价格站上5日、30日、60日均线，技术面显示支撑较强。
• 下方支撑关注跳空缺口附近，压力位关注前期压力平台。
• 基本面方面，原料成本支撑增强，供给收缩有助于缓解市场压力，但需求仍偏弱，库存高企对价格形成压制。
• 需关注后续需求兑现速度和库存去化节奏，以判断价格能否持续走强。

报告发布信息

• 分析师：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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