20170502-国金证券-银行业2017年日常报告_1季报综述_息差拖累营收现负增；不良生成持续回落_15页_1mb

银行业1季度总结

核心内容

• 行业整体表现：2017年第一季度，银行业整体净利润同比增长2.78%，营收同比下降1.78%。资产质量改善，不良生成率明显回落。
• 业绩分化：不同类型银行业绩表现分化明显，城商行继续领跑，大行增速回升，股份行明显回落，农商行保持正增长。
• 资产负债结构调整：受MPA考核影响，银行压缩同业业务，加大信贷投放，优化负债结构，同业资产和负债占比下降，贷款增速加快。
• 净息差收窄：整体净息差环比下降8bps，大行表现相对较好，股份行和城商行收窄幅度较大。
• 非利息收入下滑：非息收入同比下降2.4%，但占营收比重提升至35.6%，收入结构持续优化。
• 投资建议：维持银行板块买入评级，推荐基本面好且估值相对较低的招商银行、宁波银行、兴业银行、中国银行和江苏银行。
• 风险提示：经济持续低迷可能引发信用风险集中暴露，市场系统性风险需关注。

主要观点

• 业绩增速回落：尽管净利润增速略高于2016年，但营收出现负增长，主要受净利息收入和中收拖累。
• 资产质量改善：不良率下降，不良生成率显著回落，部分银行实现不良双降。
• 结构优化：银行主动调整资产和负债结构，同业业务压缩，信贷配置增加，存款增长成为主要路径。
• 净息差变化：净息差收窄幅度略好于预期，大行表现相对稳定，股份行和城商行受贷款重定价及营改增影响较大。
• 非息收入占比提升：非息收入占营收比重提高，反映银行收入结构优化，但增速放缓。
• 个股分化明显：部分银行如招商银行、宁波银行、江苏银行等表现较好，而部分如兴业银行、南京银行等则出现业绩下滑。

关键信息

市场数据

业绩表现

• 整体业绩：25家上市银行净利润同比增长2.78%，营业收入同比下降1.78%。
• 不同类型银行业绩：
  • 大行：净利润增速1.67%，拨备前利润增速7.09%。
  • 股份行：净利润增速4.68%，拨备前利润增速0.45%。
  • 城商行：净利润增速9.11%，拨备前利润增速3.65%。
  • 农商行：净利润增速7.71%，拨备前利润增速12.52%。

资产负债结构调整

• 总资产增速：1季度末上市银行总资产增长2.91%，其中老16家增长2.85%。
• 总负债增速：总负债增长2.78%，其中老16家增长2.85%。
• 同业资产与负债：
  • 同业资产同比下降5.88%，股份行压缩幅度最大（25.26%）。
  • 同业负债同比下降7.46%，其中城商行压缩幅度最大（12.26%）。
• 贷款增长：贷款余额同比增长4.20%，信贷投放成为主要方向。

净息差变化

• 整体净息差：1季度净息差为1.92%，同比和环比分别收窄30bps和8bps。
• 个股净息差：
  • 常熟银行和贵阳银行净息差最高，分别为3.58%和3.36%。
  • 上海银行净息差最低，为1.37%。
  • 息差收窄幅度较大的银行包括兴业银行（-139bps）、浦发银行（-85bps）和南京银行（-74bps）。

非利息收入

• 非息收入：同比下降2.4%，但占营收比重提升至35.6%。
• 手续费及佣金净收入：同比下降1.69%，占营收比重提高至23.13%。
• 不同类型银行非息收入：
  • 农商行手续费及佣金净收入增速较高，但占营收比重仍较低。
  • 大行手续费及佣金净收入增速负增长，但占营收比重提升。
  • 股份行和城商行手续费及佣金净收入增速回落，但仍保持正增长。

投资建议

• 行业评级：维持买入评级，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 重点推荐：招商银行、宁波银行、江苏银行、贵阳银行、兴业银行。
• 估值优势：前期银行股估值明显回落，当前估值优势明显。

风险提示

• 经济风险：经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场风险：市场系统性风险可能影响银行股表现。

附录

• 分析师信息：
  • 刘志平：分析师，SAC执业编号S1130516080004，联系方式：(8621)61038229，邮箱：liuzhiping@gjzq.com.cn。
  • 田维韦：联系人，联系方式：(8621)61357479，邮箱：tianweiwei@gjzq.com.cn。
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