物联网+算力构成长主线，运营商开支结构持续调整

报告摘要

通信行业周报总结（2023.9.25-10.8）

核心内容

本报告为通信行业周报，发布于2023年10月10日，由分析师刘京昭撰写，主要围绕节前一周（2023.9.25-9.28）通信行业行情回顾、专题解析、行业要闻、重要公告及风险提示等方面展开分析。报告整体维持“增持”评级，认为通信行业具备长期发展动力。

主要观点

行业整体表现
- 节前一周，上证指数和深证指数分别下跌0.7%和0.68%，中信通信指数微涨0.08%，在中信30个一级行业中排名第9。
- 细分板块表现分化，电信运营Ⅱ下跌3.64%，增值服务Ⅱ下跌0.37%，而通信设备和通信工程服务分别上涨1.08%和6.43%。
5G RedCap技术应用落地
- 5G RedCap（轻量化5G）技术持续推进，具备低成本、低功耗、易部署等优势，适用于物联网、工业互联网、车联网和可穿戴设备等场景。
- 泰国AIS与中兴通讯、联发科技完成东南亚首个5G RedCap联合创新验证，中国移动在杭州实现首批RedCap视联网应用部署。
- RedCap在FR1和FR2频段可显著降低设备成本，提升网络部署效率。
算力网络扩容与AI大模型落地
- 中国电信发布“启明”网络大模型，实现自主研发并已在企业内部成熟应用，计划与产学研合作推动MaaS服务落地，赋能千行百业。
- 中国移动、中国联通、中国电信等运营商正逐步调整资本开支结构，加大对算力侧和产业数字化的投入。
全球电信资本支出放缓
- 根据Dell'Oro Group报告，全球电信资本支出在2023年上半年出现增长放缓，预计2025年将比2022年下降7%。
- 国内三大运营商资本开支均有所下降，但正在优化结构，向算力和产业数字化倾斜。
行业新闻与公告
- 中国电信100G交换机集采结果出炉，新华三独家中标。
- 华为云中标煤炭行业AI大模型项目，助力煤炭行业智能化转型。
- 四川联通与华为合作推进“一市一池”边缘云池DC化改造，提升算力网络运营效率。
- 上半年中国大陆半导体设备厂商Top10营收合计162亿元，同比增长39%。

关键信息

投资建议

建议关注以下标的：
- 5G RedCap相关企业：中兴通讯、移远通信、广和通等；
- 算力网络与AI大模型相关企业：中贝通信、菲菱科思、奥飞数据、光环新网、数据港等；
- 运营商相关企业：中国移动、中国联通、中国电信等。

风险提示

国内外行业竞争压力较大；
5G建设速度可能未达预期；
中美贸易摩擦可能对行业造成一定影响。

行业要闻摘要

5G RedCap技术进展
- 泰国AIS完成东南亚首个5G RedCap联合创新验证；
- 中国移动在杭州实现RedCap视联网应用部署，推动智慧安防升级。
算力网络建设
- 中国电信发布“启明”网络大模型，推动算力网络扩容；
- 中国联通推进“一市一池”项目，提升边缘算力节点建设水平。
全球资本支出趋势
- 全球电信资本支出出现下降趋势，2025年预计下降7%；
- 中国三大运营商资本开支有所下调，但正向算力和产业数字化倾斜。
半导体设备市场
- 上半年中国大陆半导体设备厂商Top10营收合计162亿元，同比增长39%；
- 北方华创、中微公司、盛美上海位列前三。

表格摘要

类别	内容
表1	5G RedCap成本显著降低，FR1 FDD成本降低约65%，FR1 TDD约58%（支持1X接收天线）
表2	5G RedCap设备与传统Release 15 NR设备对比，展示带宽、接收天线数量、调制阶数等差异
表3	9.25-10.8期间，国脉科技、百邦科技、神宇股份、司南导航等公司发布重要公告