20220412-红塔证券-计算机行业月报_国内外不确定性持续压制市场风险偏好_部分细分领域已具备长期配置价值_14页_1mb

证券研究报告总结：计算机行业月报

核心内容概述

本报告为红塔证券高新技术组发布的计算机行业月报，分析了2022年3月计算机行业的市场表现、行业观点及公司动态。尽管市场整体因国内外不确定性因素（如俄乌冲突、疫情、美联储加息）出现大幅调整，但计算机行业估值已处于历史低位，部分细分领域如网络安全具备长期配置价值。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 行业整体表现：3月1日至31日，计算机行业指数下跌11.59%，落后沪深300指数3.75个百分点，在31个申万一级行业中排名第27位。
• 主要指数表现：
  • 上证指数下跌6.07%
  • 沪深300指数下跌7.84%
  • 中证500指数下跌7.71%
  • 创业板指数下跌8.02%
• 行业估值情况：截至3月31日，申万计算机行业指数TTM市盈率为43.17倍，处于近5年估值百分位的6.69%，整体估值水平相对较低。
• 个股表现：303只股票中仅44只上涨，其余259只下跌。涨幅前五的股票为南威软件、雄帝科技、佳发教育、中科金财、数字政通；跌幅前五的股票为直真科技、中科创达、用友网络、华是科技、道通科技。

2. 行业观点：网络安全行业具备长期投资价值

• 行业基本面：网络安全行业估值接近历史低位，但长期增长逻辑未变，政策支持力度持续增强。
• 政策支持：国家高度重视网络安全建设，出台了多项法律法规，如《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等，监管体系逐步完善。
• 行业增长预测：
  • 全球网络安全支出预计从2021年的1519.5亿美元增至2025年的2233.4亿美元，CAGR为10.4%。
  • 中国网络安全支出预计从2021年的102.6亿美元增至2025年的214.6亿美元，CAGR为20.5%，增速全球领先。
• 行业结构：
  • 下游客户主要集中在政府、电信、金融行业，合计占比64%。
  • 云计算技术的快速发展并未对传统安全企业造成根本性影响，传统厂商在垂直行业和定制化服务方面仍具优势。
• 建议关注标的：启明星辰、绿盟科技、深信服、天融信等。

关键信息

1. 行业估值分析

• 近5年估值水平：行业近2年、近5年和近10年的市盈率中位数分别为60.64倍、55.57倍和54.81倍，目前估值处于历史较低水平。
• 部分公司估值情况：如表2所示，部分网络安全公司市盈率分位数较低，如启明星辰（0.00%）、绿盟科技（0.00%）、数字认证（35.77%）等。

2. 行业业绩表现

• 营业收入增长：2021年已有45家上市公司发布年报，其中38家营收同比增长，占比84%，中位数增幅为16.46%。
• 归母净利润增长：仅有22家归母净利润同比增长，占比49%，中位数增幅为-0.86%。
• 部分公司净利润同比：如表3所示，多数公司净利润同比下滑，其中北信源、达实智能等跌幅较大。

3. 公司动态

• 奇安信：2022年新增订单超9亿元，同比增长超65%。
• 千方科技：2022年第一季度预计亏损2.4亿-2.9亿元，主要因鸿泉物联公允价值下降及疫情影响。
• 中控技术：2022年第一季度净利润同比增长31.30%-56.99%。
• 中科星图：2022年第一季度营业收入同比增长40%-55%。
• 国联股份：2022年第一季度净利润同比增长85.85%-96.10%，主要因网上商品交易收入增长。
• 中新赛克：公司股东拟减持不超过2%股份。
• 数字政通：1-2月份新签订单金额同比增长超60%，营业总收入同比增长超40%，净利润同比增长超60%。

风险提示

• 国际政治形势恶化
• 相关支持政策落地情况不及预期
• 宏观经济情况不及预期

投资评级

研究团队信息

• 分析师：崔源
• 联系方式：0871-63577091
• 邮箱：cuiyuan@hongtastock.com
• 资格证书：S1200521100001

附录信息

• 相关研究：包括“东数西算”、“市场调整不改长期趋势”等多份月报。
• 图表目录：包含行业指数、估值水平、融资总额、市场结构等图表。
• 表目录：包括个股涨跌幅、公司估值、净利润同比、市场份额等表格。
• 免责声明：本报告仅供红塔证券客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断。

总结

当前计算机行业受国内外不确定性因素影响，市场情绪偏弱，行业整体估值处于历史低位。其中，网络安全行业因政策支持和长期增长逻辑未变，具备一定的配置价值。尽管短期业绩承压，但行业基本面稳健，部分龙头企业有望迎来业绩反转。建议投资者关注具有较强韧性及政策受益的网络安全相关公司。