20240126-首创证券-唯捷创芯-688153.SH-公司简评报告_L-PAMiD模组加速放量_2023Q4营收创历史新高_3页_724kb

唯捷创芯（688153）2023Q4营收创历史新高总结

核心内容

唯捷创芯（688153）在2023年第四季度实现营收创历史新高，主要得益于L-PAMiD模组的加速放量及手机需求的复苏。公司预计2023年全年营收将达到约29.50亿元，同比增长约28.94%，归母净利润约为0.95亿元，同比增长约78.67%。2023Q4单季营收约13.39亿元，同比增长162.43%，环比增长86.10%，显示出强劲的增长势头。

主要观点

• L-PAMiD模组放量显著：L-PAMiD模组自2023Q3大批量出货以来，销售收入持续增长，成为公司2023年营收的主要贡献者。公司已推出全系列多种型号规格的L-PAMiD产品，并导入多家国内品牌手机客户，预计2024年将持续放量。

• L-PAMiF产品协同发展：随着L-PAMiD在客户端的持续放量，L-PAMiF产品也有望在高端手机市场扩大份额。公司2023年推出低压版本的L-PAMiF产品，具备优秀的性价比优势，有望提升在中低端市场的竞争力。

• Wi-Fi7产品线布局：公司加大Wi-Fi产品线投入，重点推广基于新一代PA Engine设计的Wi-Fi7系列产品，部分产品已实现Tier1品牌客户量产出货，未来有望受益于Wi-Fi市场的快速发展。

关键信息

财务表现

• 2023年营收：预计约29.50亿元，同比增长约28.94%。
• 2023年归母净利润：预计约0.95亿元，同比增长约78.67%。
• 2023Q4营收：约13.39亿元，同比增长162.43%，环比增长86.10%。
• 2024年盈利预测：
  • 营收：约38.65亿元，同比增长约31.03%。
  • 归母净利润：约3.90亿元，同比增长约308.90%。
  • EPS：约0.93元/股。
• 2025年盈利预测：
  • 营收：约49.10亿元，同比增长约27.03%。
  • 归母净利润：约6.35亿元，同比增长约62.70%。
  • EPS：约1.52元/股。

估值与PE

• 当前市盈率（PE）：247.54倍（2023E）。
• 未来PE预测：
  • 2024E：60.54倍。
  • 2025E：37.21倍。

财务比率

• 毛利率：预计从2022年的30.7%小幅下降至2023年的29.3%，随后逐步回升。
• 净利率：从2022年的2.3%提升至2023年的3.2%，2024年预计达10.1%，2025年预计达12.9%。
• ROE：预计从2022年的2.2%提升至2023年的1.9%，随后逐步增长至2025年的12.9%。
• 资产负债率：从2022年的9.3%上升至2025年的20.2%。
• 净负债比率：从2022年的-61.5%显著下降至2023年的-97.6%，随后略有回升。

营运能力

• 总资产周转率：从2022年的0.73下降至2023年的0.54，但预计在2024年和2025年有所回升。
• 应收账款周转率：保持稳定，约为12.91次。
• 应付账款周转率：从2022年的4.52提升至2023年的5.00次，显示公司付款能力增强。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧

评级说明

• 股票评级：维持“买入”评级。
• 评级标准：以报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。
• 买入标准：相对沪深300指数涨幅15%以上。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

分析师声明

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