20211027-国信证券-圣邦股份-300661.SZ-财报点评_3Q毛利率继续提高_对外投资完善产业布局_5页_602kb

圣邦股份（300661）证券研究报告总结

核心内容

圣邦股份（300661）作为一家专注于模拟芯片设计的企业，近年来在“电子+”和国产替代两大趋势的推动下，实现了业绩的快速增长。公司2021年三季报显示，1-3Q21实现营收15.35亿元，同比增长77.95%，归母净利润4.51亿元，同比增长117.93%，扣非后归母净利润4.11亿元，同比增长101.93%。3Q21单季营收6.20亿元，同比增长56.03%，环比增长18.86%；归母净利润1.91亿元，同比增长86.06%，环比增长3.03%。毛利率达59.92%，同比提升10.40个百分点，环比提升6.16个百分点；净利率30.40%，同比提升4.87个百分点，但环比下降4.73个百分点，主要受投资收益减少影响。

主要观点

• 业绩增长显著：公司营收和净利润均实现大幅增长，显示其在模拟芯片市场中的竞争力不断增强。
• 毛利率提升：3Q21毛利率同比和环比均有所提升，表明公司产品附加值和成本控制能力提高。
• 投资布局完善：公司拟对外投资建设集成电路设计及测试项目，进一步完善产业布局，增强核心竞争力。
• “电子+”与国产替代双轮驱动：公司产品广泛应用于消费电子、通信设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子及物联网等新兴领域，受益于“电子+”趋势和模拟芯片国产替代进程。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年归母净利润分别为5.88亿元、8.53亿元和12.43亿元，对应PE分别为127.6倍、87.9倍和60.3倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：235/218百万股
• 总市值/流通：74,999/69,571百万元
• 上证综指/深圳成指：3,598/14,553
• 12个月最高/最低价：389.00/185.05元

财务预测与估值

风险提示

• 需求不及预期
• 产品研发不及预期
• 上游产能紧缺

投资建议

• 维持“买入”评级：预计公司未来三年业绩将持续增长，成长性强劲，具备良好的投资价值。

附注

• 分析师承诺：分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 独立性声明：报告结论不受任何第三方影响，保持独立性。
• 证券投资咨询业务说明：本报告为证券投资咨询业务的一部分，旨在为投资者提供分析和建议。

财务指标分析

资产负债表

利润表

现金流量表

总结

圣邦股份在“电子+”和国产替代趋势的推动下，实现了显著的业绩增长。公司毛利率持续提升，显示其产品竞争力和成本控制能力。对外投资建设测试产线，有助于完善产业布局，增强公司实力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年成长性良好，具备投资价值。风险提示主要包括需求不及预期、产品研发不及预期和上游产能紧缺。