20211027-开源证券-圣邦股份-300661.SZ-公司信息更新报告_成本转嫁能力突出_产能危机有效应对_4页_691kb

圣邦股份（300661.SZ）总结

核心内容

圣邦股份（300661.SZ）在2021年第三季度表现出色，受益于下游需求的持续高涨，公司营业收入和净利润均实现显著增长。同时，公司具备较强的成本转嫁能力和产品结构调整能力，毛利率稳步提升。此外，公司积极应对产能危机，提前布局产能扩张，提升供应链能力。

主要观点

• 业绩表现优秀：2021年第三季度，公司营业收入为6.20亿元，同比增长56.03%，环比增长18.86%；扣非归母净利润为1.86亿元，同比增长82.46%，环比增长21.47%。
• 成本转嫁能力强：公司毛利率从2021Q1的47.87%提升至2021Q3的59.92%，反映出其在成本控制和价格调整方面的高效能力。
• 预收款项管理：公司通过提升预收账款幅度，增强对下游真实需求的把控，合同负债从2021Q2的680.83万元提升至2021Q3的1239.69万元。
• 产能提前布局：公司自2021Q1起便开始预定产能，预付账款逐步增加，为2022年的业绩增长奠定基础。
• 对外投资扩张：2021年10月20日，公司宣布投资3亿元建设集成电路设计及测试项目，选址江阴，有利于提升供应链效率。
• 财务指标向好：归母净利润预计在2021-2023年分别为6.08亿元、8.27亿元和9.34亿元，EPS分别为3.88元、5.28元和5.97元，PE逐步下降，显示估值趋于合理。
• 成长能力强劲：公司营业收入年增长率保持在较高水平，2021年同比增长74.2%，2022年预计增长37.3%，2023年预计增长33.7%。
• 盈利能力和资产运营效率提升：ROE从15.6%提升至29.8%，总资产周转率和应收账款周转率均保持较高水平，显示公司运营效率良好。

关键信息

财务摘要

估值指标

营业利润与成本控制

• 毛利率：2021年Q1-Q3分别为47.87%、53.76%和59.92%，持续提升。
• 净利率：从2019年的22.2%提升至2021年的29.2%，显示盈利能力增强。
• ROE：从15.6%提升至29.8%，资产回报率显著提高。

产能与投资

• 预付账款：2020Q4-2021Q3分别为59.97万元、210.86万元、317.42万元和365.11万元，呈现逐步上升趋势。
• 对外投资：拟投资3亿元建设集成电路设计及测试项目，选址江阴，有利于提升供应链能力。

风险提示

• 上游产能持续趋紧；
• 客户拓展存在不确定性；
• 新产品研发进度存在不确定性。

投资评级

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

结论

圣邦股份在2021年第三季度表现出强劲的业绩增长，毛利率持续提升，显示出其在成本转嫁和产品结构调整方面的能力。公司积极应对产能危机，提前布局产能，并通过对外投资增强供应链能力。财务指标显示公司盈利能力增强，估值逐步下降，投资评级为“买入”。