20211020-天风证券-安踏体育_二百_-02020.HK-FILA向高质量增长切换_多品牌矩阵持续发力_2页_284kb

报告摘要

安踏体育在2021年第三季度（21Q3）发布了各品牌的零售表现数据，显示其在多品牌战略下实现了高质量增长。尽管部分区域受到疫情和水灾影响，导致销售增速有所放缓，但整体仍保持稳健增长态势。

安踏品牌：
- 21Q3零售金额较20Q3增长 10-20%（低段正增长），较19Q3增长 10-20%（中段正增长）。
- 通过完善全球研发体系、加速DTC升级、赢领数字化变革、巩固儿童运动领导地位等举措，保持在中国市场领先地位。
- 新品如搭载“安踏氮科技中底技术”的C202GT跑鞋及KT7篮球鞋发布，助推品牌专业为本、品牌向上的战略。
FILA品牌：
- 21Q3零售金额较20Q3增长 中单位数，较19Q3增长 25-30%。
- 增速放缓原因包括：
  1. 20Q3疫情缓解，基数较高；
  2. 21年7月底部分区域水灾，8月疫情反复，影响线下销售；
  3. 秋冬季节偏暖，影响服装换季需求；
  4. 2021年宏观经济放缓，国际品牌如耐克、阿迪表现疲软。
- FILA KIDS 和 FILA FUSION 成功拓展目标顾客群体，从“一个人”扩展到“一家人”。
- 顶级商品、顶级品牌及顶级渠道持续发力，推动品牌美誉度提升。
其他品牌：
- 21Q3零售金额较20Q3增长 35-40%，较19Q3增长 105-110%。
- 增长主要由迪桑特与可隆业务带动，其中迪桑特在三项铁人及女子系列上表现突出。

公司采用“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，以满足多样化消费者需求，实现高质量增长。通过多品牌矩阵，安踏体育能够覆盖不同消费群体，增强市场竞争力。

本报告由分析师孙海洋撰写，其执业证书编号为 SAC：S1110518070004。报告观点为个人看法，与报酬无直接或间接关系。

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股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益 20%以上
- 增持：预期股价相对收益 10%-20%
- 持有：预期股价相对收益 -10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益 -10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅 5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅 -5%-5%
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