20171126-川财证券-公用事业行业周报_前10月火电设备累计利用小时同比上升_12页_1mb

前10月火电设备累计利用小时同比上升总结

核心内容

国家能源局发布的2017年1-10月电力工业统计数据表明，全国发电设备累计平均利用小时为3,019小时，同比下降13小时；火电设备累计平均利用小时为3,431小时，同比上升26小时。火电设备利用小时数上升主要受到全社会用电量增速回暖及水电发电量增速下降的影响。随着火电装机增速放缓，火电供应过剩局面有望改善，火电企业盈利前景看好。

主要观点

1. 火电利用小时数上升：火电设备利用小时数同比上升，反映出火电在电力供应中的作用增强。
2. 电煤价格回调趋势：电煤价格的回调有助于降低火电企业的运营成本，提升盈利空间。
3. 煤电联动政策预期：2018年煤电联动政策有望启动，进一步改善火电企业的盈利状况。
4. 供给侧改革利好：供给侧持续缩减将有利于优质火电机组的竞争力提升。
5. 关注火电企业：华能国际、浙能电力等业绩弹性较大的火电企业值得关注。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数本周下跌0.40%。
• 公用事业行业整体下跌1.11%，周涨幅排名12/28。
• 燃气指数微涨0.01%，电力指数下跌0.94%，水务指数下跌0.63%。
• 周涨幅前三的个股为：贵州燃气（+61.14%）、国新能源（+8.41%）、国祯能源（+5.04%）。
• 周跌幅前三的个股为：华通热力（-11.29%）、大连热电（-10.94%）、联泰环保（-10.55%）。

行业动态

1. 全国电力装机容量增长：截至10月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量为16.7亿千瓦，同比增长7.3%。
2. 山西政策调整：山西对省调火电机组增补基础利用小时100小时，以缓解发电企业经营困难。
3. 用电需求增长：河南省前10月累计用电量同比增长6.81%，显示出电力需求的持续增长。
4. “西电东送”进展：苏洼龙水电站完成大江截流，标志着“西电东送”接续基地建设取得重大进展。
5. 央企合并重组：中国国电集团与神华集团合并，新成立的国家能源投资集团总资产有望超过1.8万亿元。
6. 天然气价格上调：北京、青岛等地天然气价格上调约10%，影响能源结构和成本。

公司动态

• 粤电力A：大丫口水电站3号机组正式投入商业运营，提升清洁能源规模。
• 国祯环保：中标乌拉特后旗湿地中水循环利用工程PPP项目，投资约6亿元。
• 中山公用：限售股份解除限售，将上市流通。
• 滨海能源：实际控制人变更为天津市文改办，控股股东未变。
• 西昌电力：签署固增水电站设计采购施工总承包合同，金额约15亿元。
• 建投能源：承德热电项目全部建成投产，控股运营装机容量达711万千瓦。
• 国新能源：山西燃气公司整合方案尚未正式公布，不涉及上市公司股权变动。
• 天富能源：下调石河子市区居民生活用电价格，预计减少公司收入约495万元。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力需求下降，将影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动超预期：煤炭价格大幅上涨将增加火电企业成本，影响盈利能力。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

其他信息

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