20131015-西南证券-公用事业行业_周报-政策推动＋估值切换_持续看好环保行业龙头_14页_1mb

公用事业行业周报总结（2013年10月8日-10月11日）

核心内容概述

本报告为2013年10月中旬的公用事业行业周报，重点分析了环保、电力、水务和燃气行业的政策动向、市场表现及投资建议。报告指出，政策推动和估值切换为环保行业带来持续上涨动力，同时电力行业面临电价下调压力，水务和燃气行业则在基础设施建设和能源结构调整中迎来发展机遇。

主要观点

1. 环保行业

• 政策推动：中央财政安排50亿元用于京津冀蒙晋鲁六省份的大气污染治理，推动环保板块行情。环保部启动《大气污染防治行动计划》配套政策，环保行业长期发展前景被看好。
• 估值切换：尽管当前板块估值偏高，但四季度估值切换后，优质龙头估值趋于合理，投资机会显现。
• 业绩分化：三季报披露后，行业内公司业绩出现明显分化，重点推荐业绩增长明确的龙头企业。
• 重点个股：中电远达（600292）、龙净环保（600388）、国电清新（002573）、碧水源（300070）、桑德环境（000826）等。

2. 电力行业

• 电价下调：除云南和四川外，全国29个省市下调火电上网电价，平均降幅约1.4分/度，对火电公司四季度业绩造成影响。
• 煤电联动机制：电价继续下调预期存在，电企估值承压。
• 防御性建议：从防御角度，建议关注华能国际（600011）。
• 行业数据：9月全社会用电量同比增长10.4%，1-9月累计增长7.2%。

3. 水务行业

• 污水处理建设：山东出台污水处理设施建设规划，拟三年内新建89个污水处理项目，推动相关企业如首创股份（600008.SH）、创业环保（600874.SH）的发展。
• 环保监管加强：环保部暂停5市水污染环评审批，加强环境治理力度。

4. 燃气行业

• 天然气供应保障：发改委要求保障天然气冬季供应，适当削减发电用气。
• 业务拓展：中石化在湖南布局天然气业务，大唐国际天然气发电项目落户重庆潼南。

关键信息

行业新闻回顾

• 环境税开征：专家建议将税收收入划归地方，税率应在排污费基础上大幅提高。
• 合同能源管理：上海首次实现合同能源管理未来收益权融资，破解融资瓶颈。
• 节能减排进展：“十二五”节能减排仅完成三成，发改委酝酿加大补贴。
• 环境数据直报：8家能源央企将直报环境数据至环保部。
• 湿式电除尘：新技术有助于燃煤电厂实现超低排放，治理PM2.5。
• 企业环境信用评级：环保部拟启动企业环境信用评级，强化环境治理长效机制。
• 地方治理进展：云南昆明因水污染防治考核未达标，被暂停新增项目审批；山东德州启动污水处理建设，年底建成58个处理设施。
• 电力政策：国家能源局制定《促进风电产业健康发展若干意见》，解决并网与消纳问题；自产光伏发电享受增值税优惠政策。

重点公司业绩预告

• 万邦达：2013年前三季度净利润盈利10,000万元-10,500万元，同比增长58.59%-66.52%。
• 中电远达：2013年三季度净利润同比上升约99%。
• 龙净环保：2013年前三季度净利润盈利4,872.57万元-6,496.76万元，同比下降20%-40%。
• 碧水源：2013年前三季度净利润盈利12,711.97万元-13,771.30万元，同比增长20%-30%。

行情回顾

• 行业表现：上周申万公用事业行业指数上涨4.01%，环保工程及服务板块涨幅最大，达9.81%。
• 个股表现：环保工程及服务板块中，津膜科技、盛运股份、滨海能源、万邦达、三维丝等个股涨幅居前；而迪森股份、宁波热电、广州发展等个股跌幅较大。
• 估值与盈利预测：重点公司PE（2013E）普遍在30-120倍之间，部分公司如中电远达、龙净环保、碧水源等获得“增持”评级。

投资建议

• 环保行业：建议重点关注业绩增长明确的行业龙头，如中电远达、龙净环保、国电清新、碧水源、桑德环境。
• 电力行业：建议关注防御性较强的华能国际（600011）。
• 水务行业：关注污水处理建设推进较快的区域及企业。
• 燃气行业：关注天然气供应保障及业务拓展动态。

行业评级

• 环保工程及服务Ⅱ：上涨9.81%，评级为“强于大市”。
• 电力：上涨1.91%，评级为“跟随大市”。
• 水务Ⅱ：上涨3.68%，评级为“跟随大市”。
• 燃气Ⅱ：上涨4.11%，评级为“强于大市”。

总结

本报告指出，环保行业在政策推动和估值切换背景下表现强劲，是当前最具投资价值的板块之一。电力行业因电价下调面临业绩压力，但部分公司仍具防御价值。水务和燃气行业在基础设施建设和能源结构调整中迎来发展机遇。整体来看，公用事业行业在政策支持下展现出较强的增长潜力，建议投资者关注政策受益明显的龙头企业。