20140819-宏源证券-环保及公用事业行业_专题报告-美国三十年危废产业发展史（上）_16页_932kb

美国三十年危废产业发展史（上）总结

核心内容

美国危废产业自1980年代起经历了“蓝海-红海-沙漠之花”三个发展阶段，展现了典型的产业发展规律。该行业不仅在美国环保政策推动下迅速成长，也成为产生超级大牛股的摇篮，如Waste Management、Clean Harbors等。危废处置主体以排污企业为主，专业化公司仅占约15%的市场份额。

主要观点

• 产业发展阶段：

  • 蓝海阶段（1980年代-1990年代初）：危废产业快速崛起，成为重要的环保市场，主要由大型化工企业主导，专业化公司迅速扩张。
  • 红海阶段（1990年代初-2002年）：行业进入调整期，政府加强监管，危废减量化成为趋势，行业竞争加剧，传统巨头企业受到冲击。
  • 沙漠之花（2002年至今）：行业进入成熟期，市场规模稳定，企业通过并购整合形成寡头格局，行业前景向好。

• 行业特点：

  • 危废产业与化工行业高度相关，约一半以上危废来自化工行业。
  • 危废处置方式多样，深井灌注是主要方式之一，占当时处置量的25%。
  • 专业化公司虽占市场份额较小，但其发展迅速，处置能力不断提升。

• 政策影响：

  • 政府环保政策是影响危废产业发展的关键因素，尤其在立法和监管方面。
  • 《资源保护与回收法》（RCRA）的出台，为危废产业提供了法律框架，推动其规范化发展。

关键信息

• 危废量趋势：

  • 1980年代危废量快速增长，年均增长1.8%。
  • 1990年代政策转向减量化，危废量下降。
  • 21世纪初危废量趋于稳定，处置量超过产生量。

• 处置方式变化：

  • 深井灌注是最主流的处置方式，主要用于液体废物。
  • 填埋、焚烧、废液处置后排放等方法逐渐增加，但初期存在环保风险。
  • 专业化公司处置量占全市场约15%，2012年焚烧能力达72.71万吨，填埋设施容量达9227万立方米。

• 行业龙头：

  • Waste Management、Clean Harbors、US Ecology等公司是美国危废行业中的龙头企业。
  • Clean Harbors在2002-2013年间收入翻了10倍，股价增长超过100倍。

• 中国市场推荐：

  • 报告推荐A股的东江环保和港股的光大国际作为危废行业龙头，认为其未来发展前景良好。

表格数据概览

图表要点

• 图1：1983-1995年美国危废量统计，显示危废量快速增长。
• 图2：1997-2011年美国危废量统计，显示危废量趋于稳定。
• 图3：美国专业化危废公司处置量统计，显示专业化公司市场份额逐步扩大。
• 图4：危废产生主要行业统计，显示化工行业占比最大。
• 图5：1983-2011年危废处置结构变化，显示深井灌注、填埋、废液处置排放为主要方式。
• 图6：1991-2011年危废焚烧、填埋量统计，显示焚烧与填埋占比逐渐上升。
• 图7：2011年专业化危废公司处置量及比重，显示专业化公司处置量占比约15%。
• 图8：Clean Harbors股价走势图，显示其股价增长超过100倍。
• 图9：1983年危废产生行业统计，显示化工行业为最大来源。
• 图10：美国化工工业景气指数曲线，显示化工行业持续增长。
• 图11：1983年危废产生量排名前15名的州，显示化工发达地区危废产生量较高。
• 图12：深井结构剖面图，说明深井灌注的原理和安全性。
• 图13：1986年RCRA设施统计，显示设施审批与数量变化对行业的影响。

行业发展趋势

• 危废产业经历了从无序扩张到规范管理，再到集中化发展的过程。
• 专业化公司虽占市场份额较小，但其在危废处理中的角色日益重要。
• 政策和行业整合是推动危废行业发展的核心动力。

结论

美国危废产业的发展历程为全球提供了可借鉴的范例，其在政策推动、行业整合和技术创新等方面的经验值得关注。同时，危废行业具备较高的投资价值，尤其在行业成熟期，龙头企业有望持续增长。