20230515-华创证券-中国交建-601800.SH-2023年一季报点评_业绩稳健增长_海外订单表现靓丽_5页_680kb

中国交建2023年一季报点评

业绩表现

• 收入与利润： 公司2023Q1实现营业收入17659亿，同比+26%；归母净利润558亿，同比+96%；扣非归母净利润544亿，同比+104%。
• 盈利能力： 毛利率为11.6%，同比下降0.3个百分点；净利率3.9%，同比上升0.25个百分点。期间费率6.16%，同比上升0.1个百分点。
• 现金流状况： 经营性现金流净额-2560亿元，同比显著改善（增加7729亿元），创近5年同期最低净流出值。

资产负债情况

• 资产负债率： 截至2023Q1末为73.4%，同比上升0.66个百分点，处于安全区间。
• 财务状况： 公司加强现金流管理，推动资产负债表优化。

海外订单与增长动力

• 新签合同额： 2023Q1新签合同额45781亿元，同比增长63%，完成年度目标（同比不低于98%）的30%。
• 业务细分：
  • 基设施建设：新签40122亿元，同比增长57.9%。
  • 疏浚业务：新签3555亿元，同比增长93.5%。
• 海外业务亮点： 海外新签合同额8342亿元，同比增长353%，占比较往年提升，助推“一带一路”战略布局。

股权激励

• 公司通过授予11,700万股限制性股票来激励员工，以稳固公司增长。

盈利预测与估值

• 公司预测2023-2025年EPS(摊薄)为1.32元、1.50元、1.68元，对应PE为84、77、72倍。
• 给予目标价128元/股（较当前价1.123元上涨显著），基于历史估值法，对应2023年PE约97倍。
• 评级：维持“推荐”

风险提示

• 基建投资不及预期、应收账款减值风险、海外经营波动风险。

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财务指标综述（主要数据）

注：归母净利润2023E约为213.87亿元（参考原文摘要数据调整），与摘要其他年份一致。原文表格ERRAND模表中净利润数据为24,745百万元≈247.45亿元，与摘要预测有偏差，应以上文摘要中明确提及的预测EPS及净利润数字为准。

*修正后的2023E归母净利润预测值。