20240331-国投证券-中国交建-601800.SH-2023年业绩同比高增_盈利能力_现金流大幅改善_5页_1mb

中国交建（601800SH）2023年业绩快报总结

1. 业绩概要

• 营收同比高增长：2023年实现营收758676亿元，同比增长51.0%。
• 净利润大幅增长：归母净利润23812亿元，同比增长236.1%；扣非归母净利润21655亿元，同比增长581.8%。
• 高分红：拟每10股派发现金红利29.253元，股利支付率达200.0%。

2. 财务表现改善

• 盈利能力：
  • 整体毛利率达12.59%，同比提升0.88个百分点。
  • 净利率达3.98%，同比提升0.54个百分点；扣非销售净利率达2.85%，同比提升0.94个百分点。
  • ROE（加权）为8.87%，同比提升1.33个百分点。
• 现金流：经营活动现金流量净额净流入1207.4亿元，同比扭亏为盈。

3. 业务亮点

• 海外扩张：
  • 海外新签合同额3197.46亿元，同比增长47.5%；海外营收同比增长177.8%，毛利率同比提升10.3个百分点至11.08%。
  • 海外在手订单充裕，2023年营收占比18.24%。
• 基建与疏浚业务：
  • 基建建设业务营收增速达52.4%，营收占比88.35%；
  • 疏浚业务营收增速达49.2%，营收占比7.09%。

4. 投资建议

• 评级与目标价：
  • 给予“买入-A”评级，6个月目标价1029元（对应2024年PE为66倍）。
• 盈利预测：
  • 营业收入：2024-2026年预计分别为81937.1亿元、87672.7亿元、93809.7亿元，复合增长率44.0%；
  • 净利润：预计分别为25300亿元、27388亿元、29435亿元，净利润年增速分别为62%、83%、75%。

5. 股利与估值

• 高比例分红：2023年股利支付率200.0%，2024年动态PE达55-66倍，市场给予较高估值，反映对公司未来成长的信心。