20231114-华鑫证券-中国交建-601800.SH-公司事件点评报告_Q3盈利能力稳健提升_海外订单持续增长_5页_285kb

中国交建（601800SH）Q3事件点评报告总结

财务表现

中国交建2023年前三季度实现营业收入547.70亿元，同比增长105%，归母净利润和扣非归母净利润分别增长259%和229%。期间，盈利能力稳健提升，毛利率从11.26%提升至11.26%？（报告中毛利率前三季度11.26%，同比增0.08pct；净利率升至3.79%，同比增0.15pct）。Q3单季度营收增长217%，净利润增长232%，毛利率达12.26%，环比增23.1pct，但经营现金流净额为-45亿元，显示现金流压力。

海外业务增长

得益于“一带一路”倡议，中国交建海外订单持续增长。2023年1-9月，新签境外合同额212.71亿元，同比增长43.84%。在第三届“一带一路”论坛中，公司签署了多项合作协议，涵盖公路施工等领域，国际化布局扩张。

其他增长领域

公司受益于水利水务建设机遇，中央财政增发国债支持水利领域。2023年前三季度，基建建设等业务新签合同额增长显著，机会來自防灾减灾等项目。

盈利预测与风险

分析师预测2023-2025年收入年复合增长率98%，EPS从13.5元上升至16.3元。当前PE为59-49倍，维持“买入”评级。风险包括基建投资、项目回款和一带一路推进不及预期。

分析师展望

分析师黄俊伟等强调公司内外部优势，但需关注经营风险，未来成长潜力大。