20231031-东吴证券-中国交建-601800.SH-2023年三季报点评_业绩稳健增长_海外订单表现亮眼_3页_435kb

中国交建（601800）2023年三季报点评总结

投资要点

1. 业绩亮点：公司前三季度营收54770亿元，同比增长11%，归母净利润1625亿元，同比增长26%，扣非归母净利润1527亿元，同比增长222%。单三季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长22%、23%和6%，基本符合预期。
2. 毛利率与费用分析：单三季度综合毛利率为12.3%，同比下降0.7个百分点，环比改善2.3个百分点。期间费用率整体上升，主要由于财务费用增加。
3. 减值影响：公司单三季度减值计提同比减少，抵消了毛利率下降和费用率上升的负面影响，归母净利率基本持平。
4. 现金流与负债：经营活动现金流净额为-45亿元，同比下降355亿元，环比改善232.9亿元。资产负债率为75.2%，环比小幅提升。
5. 新签订单：前三季度新签合同额11717亿元，同比增长135%，完成年度目标69%。境外新签合同额同比增长438%，基建建设业务表现强劲。
6. 盈利预测与评级：维持公司2023-2025年归母净利润分别为215亿元、236亿元、259亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1. “一带一路”海外业务发展不及预期。
2. 基建投资增速不及预期。
3. 国企改革推进不及预期。