20241124-太平洋-光伏行业2025年行业策略_新市场_新技术开启新一轮向上周期_30页_1mb

光伏行业2025年行业策略分析

报告摘要

供需重塑开启行业新周期，光伏与储能平价加速推进，全球需求持高速增长。供给侧改革深化，海外产能出清，产业链报价进入筑底回暖阶段。新技术（颗粒硅、BC电池、钙钛矿）加速渗透，辅材拐点逐步到来，行业盈利能力有望修复。

主要观点

全球需求扩张

• 光储平价范式在全球加速推广，预计2024-2026年全球新增装机分别为500/600/768GW，增速约19%/20%/28%
• 国内需求保持高增，2024-2026年装机目标分别为252/265/300GW
• 美国、欧洲、中东等地区需求增长显著，中东成为中国企业抱团出海的重要区域

供给侧改革

• 产业链各环节开工率持续走低，去库周期开启
• 硅料供给收缩明显，2024年四季度报价有望回暖
• 组件企业TOPCon技术领先企业出货增长显著

技术迭代

• 颗粒硅工艺流程简化，能耗降低超75%，具有显著成本优势
• BC电池技术加速产业化，隆基绿能HPBC20技术量产效率达26.6%
• 单结钙钛矿产业化加速推进，多条GW级产线预计2024-2025年陆续投产

辅材与配套

• 光伏胶膜企业优势明显，三四线企业承压，2025年有望反转
• 光伏玻璃行业自律减产，供需有望持续改善

投资建议

1. 供需新周期企业：隆基绿能、晶科能源等
2. 新技术领域：协鑫科技、XBC技术、钙钛矿技术企业
3. 配套设施：阳光电源、德业股份、福斯特、福莱特等

风险提示

• 技术升级不及预期
• 光伏装机需求增长不及预期
• 行业竞争加剧