20241031-国海证券-潞安环能-601699.SH-2024年三季报点评_三季度喷吹煤产销环比改善_公司煤炭资源储备进一步增厚_5页_265kb

国海证券：潞安环能三季报分析

评级与摘要：

国海证券对潞安环能（601699）维持“买入”评级。

2024 年前三季度，公司营收 26649 亿元，同比下降 19.28%；扣非净利润 282 亿元，同比下降 61.05%；第三季度环比，扣非净利润环比降 40.7%。

石油化工业务情况：

• 产量：前三季度原煤产量下滑 4% 至 4247 万吨。

• 销量：商品煤销量下滑 6% 至 3807 万吨。

• 煤种方面，喷吹煤销量同比下滑 39%，但三季度环比增长 157%，说明需求有所回暖。

• 价格成本：

  • 煤价下滑明显，前三季度吨煤价格 662 元/吨，同比降 12%。
  • 成本却上升 96%，吨煤毛利从 305 元/吨降至 286 元/吨。
  • 第三季度吨煤毛利进一步下行至 240 元/吨。

新增煤炭探矿权带来的潜在资源储备：

公司以自有资金 1212 亿元拍得水马区块煤炭探矿权（勘查面积约 7.24 平方公里/注：原文 724173 平方米更可能是非法面积）。该探矿权有利于提升资源禀赋，延长可采年限。

前景展望与估值：

预计公司 2024-2026 年营业收入逐年小幅增长，但净利润增长明显承压。预测 EPS 分别为 1.39 元、1.61 元、1.81 元，对应 PE 下降至 88 倍、91 倍、81 倍。

风险关注：

需警惕煤炭价格出现超预期下跌、安全事故、政策调控力度加大等因素对业绩的冲击。