20170414-东北证券-建筑装饰行业深度报告_内蒙70年庆新篇章_蒙草生态入佳境_12页_1mb

建筑装饰行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了内蒙古自治区成立70周年对当地经济及建筑业发展的影响，重点探讨了蒙草生态在草原生态治理及生态小镇建设中的机遇与表现。报告指出，内蒙古作为中国重要的资源大省和生态屏障，其经济与生态治理正迎来新的发展契机。

主要观点

内蒙古经济发展与生态治理

• 内蒙古自治区成立于1947年，地跨东北、华北、西北三大区域，土地面积占全国的12.38%，总人口约2511万人。
• 内蒙古资源丰富，拥有全国第一的草原、森林和人均耕地面积，稀土储量居世界首位。
• 2016年内蒙古GDP约为1.86万亿元，占全国GDP的2.5%，人均GDP约7.4万元，位居全国第6。
• 自治区自2003年至2009年连续7年省级区域GDP增速排名全国第一，2016年GDP增速7.2%，高于全国平均增速6.7%。
• 2017年是内蒙古成立70周年，预计庆典将带来新的发展机遇。

中蒙俄经济走廊

• 中蒙俄经济走廊是“一带一路”六大经济走廊之一，连接中国、蒙古和俄罗斯。
• 2016年6月，三国政府签署了《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》，标志着该经济走廊进入实施阶段。
• 重点合作领域包括交通基础设施、口岸建设、产能合作、生态环保等，其中交通基础设施建设为关键。

生态治理与特色小镇建设

• 内蒙古政府提出深入实施三北防护林、天然林保护、退牧还草等重点生态工程，目标是提高草原植被覆盖度和森林覆盖率。
• 特色小镇建设是推动城乡统筹发展的重要手段，内蒙古政府计划每年选择8-12个示范镇进行重点建设。
• 住建部公布了第一批中国特色小镇名单，内蒙古有三个镇入选。

关键信息

蒙草生态发展现状

• 蒙草生态专注于生态修复，通过驯化乡土植物，形成了“生态修复、种业科技、现代草业”三大业务主线。
• 公司储备了1700种草原植物，收集了全国干旱半干旱地区土壤标本10万多份，构建了草原大数据平台。
• 蒙草生态积极参与PPP项目，2016年以来新签订单达41.69亿元，其中PPP合同约38亿元，框架协议金额高达456.6亿元，预计2017年业绩将大幅增长。

财务表现

• 2016年公司营业总收入28.44亿元，同比增长60.8%；归母净利润3.42亿元，同比增长114.96%。
• 2017年第一季度公司预计扭亏为盈，归母净利润723.18-1205.30万元，同比增长约136.0%-160.0%。
• 公司市盈率从2015年的48下降至2017年的27，显示出市场对其未来业绩增长的预期。

推荐标的

• 推荐标的：蒙草生态
• 投资评级：买入
• 理由：公司作为西部生态治理龙头，技术实力强，PPP项目订单规模庞大，业绩增长潜力大。

风险提示

1. 内蒙古区域投资不及预期；
2. 生态环境治理推进不及预期；
3. 公司PPP项目拓展及落地不及预期。

重点公司主要财务数据

投资评级说明

行业投资评级说明

分析师简介

• 王小勇：新财富、水晶球、金牛奖分析师，证券从业时间10年，地产行业从业4年，重庆建筑大学毕业。
• 王斌：建筑建材行业助理分析师，同济大学土木工程学士、硕士，2年工程设计行业工作经验。
• 吴刚祥：建筑工程行业助理分析师，清华大学土木工程系学士、硕士，曾任职世茂集团，拥有2年房地产行业工作经验。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
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• 报告内容和意见仅反映当日判断，不保证不发生变化。
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