20170414-东北证券-建筑装饰行业深度报告：内蒙70年庆新篇章，蒙草生态入佳境_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕内蒙古自治区成立70周年的背景，分析其经济发展的现状与前景，并聚焦于蒙草生态在生态治理和PPP模式中的发展机会，认为其在内蒙古及周边地区的生态修复业务将迎来快速增长。

主要观点

• 内蒙古经济发展：内蒙古地跨东北、华北、西北，资源丰富，经济持续增长。2003-2009年连续7年省级GDP增速全国第一，2016年GDP达到1.86万亿元，占全国GDP的2.5%，人均GDP约7.4万元，位居全国第6。
• 70周年庆典：2017年内蒙古自治区成立70周年，庆典活动受到全国关注，预计将为内蒙古带来新的发展机遇。
• 中蒙俄经济走廊：作为“一带一路”重要组成部分，中蒙俄经济走廊已取得阶段性成果，为内蒙古经济发展打开了新格局。
• 生态治理需求：内蒙古生态环境治理目标明确，需推进三北防护林、天然林保护、退牧还草等工程，提升植被覆盖率和森林覆盖率。
• 蒙草生态发展：公司以“草、草原、草科技”为核心，发展生态修复、种业科技和现代草业三大业务，构建“产业生态圈”。
• PPP模式拓展：公司积极拓展PPP项目，2016年以来签订多个PPP订单，累计金额达390.49亿元，预计2017年业绩将爆发式增长。

关键信息

内蒙古概况

• 地理位置：地跨东北、华北、西北，毗邻8个省区。
• 土地面积：约111.8万平方公里，占全国总面积的12.38%。
• 人口：约2511万人。
• 资源情况：草原、森林和人均耕地面积全国第一，稀土储量居世界首位。
• GDP情况：2016年GDP约为1.86万亿元，占全国GDP的2.5%，人均GDP约7.4万元，全国排名第6。

内蒙古70周年庆典

• 庆典筹备：大庆主会场“内蒙古少数民族群众文化体育运动中心”正在施工，预计8月竣工验收。
• 政府重视：政府高度重视庆典安保和筹备工作，预计将提升区域关注度。

中蒙俄经济走廊

• 背景：是丝绸之路经济带的重要组成部分，包含两个主要通道。
• 成果：2016年签署《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》，明确32个重点合作项目和7个合作领域。

蒙草生态发展

• 业务主线：生态修复、种业科技、现代草业。
• 技术储备：储备1700种草原植物，收集全国干旱半干旱地区土壤标本10万多份，构建草原大数据平台。
• PPP项目：公司积极参与PPP项目，2016年以来签订多个PPP订单，累计金额达390.49亿元，预计2017年业绩将大幅增长。
• 财务表现：2016年前三季度，PPP项目贡献营业收入近4亿元，占公司总营业收入的21.5%；2016年全年营业总收入28.44亿元，同比增长60.8%，归母净利润3.42亿元，同比增长114.96%。
• 订单收入比：2016年以来订单收入比为17.5倍，显示公司订单充足，未来业绩有望持续超预期。

投资建议

• 推荐标的：西部生态治理龙头——蒙草生态。
• 投资评级：买入。
• 风险提示：
  1. 内蒙古区域投资不及预期；
  2. 生态环境治理推进不及预期；
  3. 公司PPP项目拓展及落地不及预期。

重点公司主要财务数据

蒙草生态主要财务数据

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分析师简介

• 王小勇：新财富、水晶球、金牛奖分析师，证券从业时间10年，地产行业从业4年，重庆建筑大学毕业。
• 王斌：建筑建材行业助理分析师，同济大学土木工程学士、硕士，2年工程设计行业工作经验。
• 吴刚祥：建筑工程行业助理分析师，清华大学土木工程系学士、硕士，曾任职世茂集团，拥有2年房地产行业工作经验。

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