园林工程行业：“而立”在即，大建设大旅游大生态开启海南新篇章-20171021-新时代证券-23页-1mb

海南“而立”在即，大建设大旅游大生态开启新篇章

核心内容

2018年是海南建省和经济特区成立“双30周年”，海南正迎来“大建设、大旅游、大生态”的发展新阶段。随着国家生态文明建设战略的推进，海南将重点发展旅游业和生态环保产业，同时加快城镇化建设，推动全省经济实现高质量发展。

主要观点

• “三十而立”的海南迎来新机遇：海南经济特区成立30周年之际，国家对海南的定位进一步明确，将其建设为国际旅游岛和生态文明示范区，推动其经济再次腾飞。
• “大建设、大旅游、大生态”战略全面启动：海南将通过新型城镇化、全域旅游、生态文明建设三大方向，推动基础设施、旅游和生态治理协同发展。
• PPP模式助力生态与旅游发展：海南将大力推广PPP模式，以提升生态治理和旅游开发项目的建设效率和可持续性。
• 重点发展“美丽乡村旅游”：通过“共享农庄”、“百镇千村”工程等，海南正打造集生态、旅游、文化于一体的美丽乡村。
• 生态治理成为核心任务：海南通过立法和政策实施，加强生态保护，打造全国生态文明示范区。
• 海南瑞泽、文科园林、铁汉生态、岭南园林为重点推荐标的：这些公司将在海南生态和旅游发展浪潮中受益，具有较大的投资潜力。

关键信息

海南经济概况

• 海南是中国唯一的热带省份，陆地面积3.54万平方公里，海域面积200万平方公里。
• 2016年GDP总量达4044.51亿元，第三产业占比53.70%，成为经济增长主要引擎。
• 2016年旅游接待人数达6023.59万人次，旅游业增加值占GDP比重达7.7%，旅游外汇收入增长创5年新高。

未来发展方向

• “一点、两区、三地”战略定位：海南将建设为21世纪海上丝绸之路的战略支点、生态文明建设示范区、改革创新试验区，以及世界级海岛休闲度假旅游目的地、国家热带特色产业基地、南海资源开发服务及海上救援基地。
• “多规合一”改革：海南将统一城乡规划、资源利用和空间布局，实现城乡协调发展，推动生态、经济、社会一体化。
• 基础设施建设：海南将加强“五网”建设（路网、光网、电网、气网、水网），并推进“海陆空立体化交通系统”建设，提升交通网络覆盖和效率。

生态建设

• 生态文明立法与政策：海南近年来密集出台多项生态环保法规，如“水、气、土十条”，强化环境治理，推动绿色发展。
• 三亚“双修”试点：三亚将重点治理生态环境和城市病，恢复城市风貌，提升旅游吸引力。
• 海口湿地保护：海口湿地面积达29093公顷，占全市土地面积的12.7%。通过生态修复项目，推动湿地保护和生态旅游发展。

旅游发展

• 全域旅游示范区建设：海南将打造“一圈、三纵、三横、多带”的旅游格局，实现城乡旅游一体化。
• “共享农庄”模式：海南将通过“共享农庄”推动农业与旅游业融合发展，实现“三生同步”、“三产融合”。
• 旅游接待能力提升：海南计划在2020年建成100个特色产业小镇和1000个美丽乡村示范村，为旅游业发展提供支撑。

重点推荐标的

风险提示

• 总体规划执行不及预期：若规划实施不力，可能影响海南整体发展。
• 政策推进不及预期：政策执行力度不足可能导致相关产业未能如期发展。
• 宏观经济波动影响：经济下行可能影响海南的基建、旅游和生态环保投资。

个股分析

海南瑞泽 (002596)

• 拓展园林环保PPP业务：公司已介入生态治理领域，2017年签订框架协议43.3亿元，预计未来订单将落地。
• 外延并购增强实力：收购广东绿润，完善产业链，提升生态治理能力。
• 业绩增长显著：预计2017-2019年净利润分别为2.54亿、4.47亿、6.37亿，EPS分别为0.26元、0.46元、0.65元，PE分别为43倍、24.5倍、17.2倍，给予“推荐”评级。

文科园林 (002775)

• PPP业务快速增长：2016年至今累计签约21.54亿元，其中PPP项目占比22.1%，订单保障比高。
• 生态与文旅双轮驱动：通过收购和合作，拓展生态环保和文旅业务，提升业绩增长潜力。
• 业绩增长显著：预计2017-2018年EPS分别为1.01元、1.43元，PE分别为21倍、14.9倍，维持“推荐”评级。

铁汉生态 (300197)

• PPP订单充足：公司新签订单额达131.01亿元，其中PPP项目占比78.16%，订单保障比高。
• 外延并购完善产业链：公司通过收购多家企业，形成园林景观、生态环保、文旅产业的全链条布局。
• 业绩增长迅速：预计2017-2018年EPS分别为0.54元、0.74元，PE分别为26倍、19.1倍，维持“强烈推荐”评级。

岭南园林 (002717)

• PPP推动业绩增长：公司17年新签订单31.62亿元，其中PPP项目占比54.72%，成为业绩增长的重要支撑。
• 文旅产业加速扩张：通过收购微传播，公司构建了“建设—运营—营销”闭环产业链，推动文旅业务发展。
• 业绩增长强劲：预计2017-2018年EPS分别为1.26元、1.82元，PE分别为22.4倍、15.4倍，维持“推荐”评级。

结论

海南正迎来“三十而立”的关键节点，其“大建设、大旅游、大生态”战略将推动全省经济向高质量发展转型。在政策和市场的双重驱动下，海南的生态治理、旅游发展和城镇化建设将迎来新一轮发展机遇，相关企业将受益显著。海南瑞泽、文科园林、铁汉生态、岭南园林作为重点推荐标的，有望在海南生态文明和旅游建设中实现业绩高增长。投资者应关注这些企业的发展动态，把握海南未来的发展机遇。