20210103-兴业证券-食品饮料行业周报_简析近期茅五批价波动_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为食品饮料行业分析，重点聚焦白酒、乳制品、啤酒、调味品等子行业，分析近期市场表现、公司动态及投资策略。整体维持行业“推荐”评级，推荐组合包括今世缘、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、青岛啤酒、绝味食品、五粮液等。

主要观点

• 茅台批价降温：由于直销体系放量和渠道库存清零，导致散装茅台价格回调，但需求端支撑强劲，批价已企稳。
• 五粮液批价区域不平衡：部分经销商为回笼资金加大出货，同时厂商严格管控货物流向，导致区域价格差异。
• 供给端因素主导价格波动：上述现象均因供给端调整，而非需求端疲软，有利于行业良性发展。
• 茅台业绩稳健：预计2020年营业总收入和净利润同比增长约10%，符合年初规划，2021年业绩释放动力增强。
• 今世缘战略调整：公司提出高质量发展与“酒缘新跨越”，通过省外市场拓展和V系列延伸参与行业竞争。
• 山西汾酒业绩增长显著：预计2020年营收增长16.08%-18.60%，净利润增长41.56%-55.47%，主要得益于青花系列销量提升、全国化布局及营销组织下沉。

关键信息

重点公司表现

本周市场表现

• 食品饮料指数上涨 6.8%，高于沪深300指数 3.46pct。
• 推荐个股涨幅：
  • 今世缘：+5.63%
  • 贵州茅台：+9.18%
  • 泸州老窖：+6.23%
  • 伊利股份：+10.93%
  • 青岛啤酒：+1.43%
  • 绝味食品：-0.72%
  • 五粮液：+5.77%

投资策略

• 坚守弹性首推白酒：关注今世缘、古井、汾酒、洋河、茅五泸等，建议关注迎驾、老白干等。
• 啤酒中长期逻辑改善：重点推荐青岛啤酒。
• 食品方面：建议从估值性价比和竞争格局寻找机会，重点布局伊利、中炬、海天、双汇，坚守逻辑清晰、成长性强的子赛道龙头，如安井、绝味等。

产业数据

• 生鲜乳价格：12月23日环比上涨 0.72%，同比上涨 9.42%。
• 国产婴幼儿奶粉售价：12月25日同比上涨 6.97%，环比持平。
• 猪肉价格：1月1日环比上涨 2.89%，猪粮比为 35.41。

风险提示

• 宏观经济严重下滑
• 原料及人力成本持续攀升
• 食品安全问题
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期
• 市场系统性风险
• 行业竞争加剧

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”。
• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

重点公告与新闻

• 金种子酒：股东减持至5%以下。
• 维信诺：获得政府补助2亿元。
• 得利斯：获得生猪调出大县奖励资金671万元。
• 中炬高新：获得政府补助1265.56万元。
• 天味食品：发布股权激励计划预留权益和暂缓权益授予结果。
• 绝味食品：控股股东及其一致行动人减持5.99%股份。
• 贵州茅台：2020年营收和净利润预计增长10%。
• 山西汾酒：2020年营收增长16.08%-18.60%，净利润增长41.56%-55.47%。
• 五粮液·鉴赏新品：首批限量发行12000瓶。
• 酒鬼酒内参大师酒提价：战略价上调100元/瓶。
• 西凤酒人事变动：总裁及副总经理人选确定。
• 复星集团拍下舍得集团70%股权：以45.3亿元拍得。
• 金种子馥合香提价：渠道供货价上调30元/瓶，终端零售价调整为398元/瓶。
• 水井坊典藏大师版提价：建议零售价上调至1199元/瓶。
• 俄罗斯乳制品对华出口增长：2020年前10个月出口额同比增长32%。

下周重点事项提醒

其他信息

• 分析师：赵国防（zhaoguofang@xyzq.com.cn）
• 研究助理：林佳雯、金含、郭晓东
• 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。

以上为文档核心内容、主要观点和关键信息的总结。