20211122-东吴证券-轻工制造行业周报_继续推荐家居出口链_关注HNB潜在布局机会_20页_945kb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现较好，轻工制造指数上涨0.49%，在申万28个板块中排名第8。其中，家用轻工涨幅最大，达1.32%，造纸涨幅较小，为0.06%，包装印刷则下跌0.35%。行业整体呈现出口链受益、原材料价格回落、部分企业公告利好等态势。

主要观点

家居行业

1. 出口链受益：随着航运运力缓解及动力煤价格回落，出口集装箱运价指数（CCFI）自2021年10月中下旬开始下跌。对于出口产品如沙发、床垫、办公椅等，海运费下降将对订单量和利润产生明显催化作用。
2. 原材料价格回落：MDI、聚醚、PVC等原材料价格均出现明显下跌，其中PVC价格跌幅达35%。建议关注原材料及海运费占比较高的出口链企业。
3. 推荐标的：
   • 【梦百合】：2021Q4外销基本面有望边际修复，内销自主品牌建设顺利。
   • 【海象新材】：PVC地板渗透率提升空间充足。
   • 【乐歌股份】：海外电商红利持续释放。
   • 【顾家家居】【敏华控股】：低估值龙头，长期投资机会。
   • 【欧派家居】：基本面稳健，内功扎实。
   • 【索菲亚】：应收账款风险逐步化解。
   • 【久祺股份】：美国计划推出新的电动自行车补贴政策，建议关注。

造纸行业

1. 行业走势：造纸行业整体表现平稳，部分细分产品价格略有松动。
2. 原材料价格：废纸价格周环比下降，木浆价格周环比上升，纸浆期货指数上涨。
3. 推荐标的：
   • 【华旺科技】【仙鹤股份】：关注全球商品浆投产周期带来的机遇，建议重点关注装饰原纸细分赛道。

电子烟行业

1. 政策动态：电子烟国标审查状态由“正在审查”回退到“正在起草”，政策制定加快。
2. 推荐标的：
   • 【华宝国际】：拥有稀缺的烟草薄片生产牌照。
   • 【集友股份】：具备稠浆法薄片技术及草本HNB自主品牌。
   • 【劲嘉股份】：与云南中烟合作HNB器具，拥有雾化代工及自主品牌业务。

关键信息

行业数据

• 商品房成交情况：三十大中城市商品房成交套数周环比上升6.4%，但成交面积周环比下降4.4%。一线城市成交套数和面积均下降，二线城市成交套数持平，三线城市成交套数和面积均上升。
• 原材料成本：木材价格指数CTI周环比下跌12.24点，聚醚价格同比下跌21.11%，MDI及TDI价格同比上涨。
• 家具制造业数据：2021年1-10月，家具制造业营业收入累计同比增长16.9%，利润总额累计同比增长7.3%。
• 出口数据：2021年10月，家具及零件出口金额为64.7亿美元，同比增长14.4%。

公司公告

• 劲嘉股份：全资子公司收购恒天商业40%股权，成为控股子公司。
• 晨鸣纸业：为参股公司提供不超过1亿元的财务资助。
• 博汇纸业：控股股东及其一致行动人累计质押38264万股，占总股本28.62%。
• 梦百合：公司董事及高管增持股份，累计增持金额216万元。
• 山鹰国际：出售云印技术相关进展，宿州创想完成工商注册并签订股权转让协议。
• 其他公告：包括【好太太】【好莱客】合资公司设立、【曲美家居】股东减持、【岳阳林纸】回购注销限制性股票等。

风险提示

1. 限电政策影响产能。
2. 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
3. 中美贸易摩擦可能影响进出口贸易及汇率波动。
4. 下游需求偏弱可能导致库存去化速度低于预期。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源与图表

• 数据来源：Wind、卓创资讯、东吴证券研究所。
• 图表包括：行业周涨跌幅、子版块涨跌幅、商品房成交情况、原材料价格走势、纸价变动、公司公告等。

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