20240114-财通证券-轻工制造业投资策略周报_海外家居去库或接近尾声_关注轻工出口链_2页_503kb

海外家居去库或接近尾声，关注轻工出口链总结

核心内容

本报告分析了当前海外家居市场库存情况及对轻工制造行业出口链的影响。整体来看，海外家居市场库存去化趋势已接近尾声，市场正逐步进入补库周期，这为出海企业带来了订单改善的预期。

家居库存数据

• 家居批发：2023年11月美国家居批发商库存为172.99亿美元，同比下降15.0%，库销比为1.70，环比下降0.04。
• 家居零售：2023年10月美国家居零售库存为289.18亿美元，同比下降9.1%，库销比为1.56，环比持平。

整体数据显示，美国家居零售库存降幅收窄，去库速度放缓，表明市场库存调整已接近尾声，未来补库周期或将开启，对出口企业形成利好。

主要观点

• 市场趋势：海外家居市场库存去化接近尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望改善。
• 行业机会：轻工制造板块中，部分转债表现优于市场，如翔港转债、力诺转债、欧22转债等，显示出市场对相关行业的关注。
• 企业动态：
  • 金牌厨柜：通过投资新加坡子公司，增强其在家居翻新业务中的布局，提升线上客户触达能力。
  • 乐歌股份：延长第一期员工持股计划的存续期，以增强员工激励，支持公司长期发展。

关键信息

转债行情

• 上证转债指数：本周上涨0.03%
• 深证转债指数：本周下跌0.07%
• 万得可转债等权指数：上涨0.14%
• 万得可转债加权指数：上涨0.50%

涨幅前列转债：

• 翔港转债：+3.21%
• 力诺转债：+2.17%
• 欧22转债：+1.23%

跌幅前列转债：

• 帝欧转债：-0.71%
• 艾录转债：-0.64%
• 永吉转债：-0.60%

转债条款信息

• 鹤21转债：若未来连续十八个交易日中有五个交易日收盘价低于转股价格的80%，可能触发转股价格修正条款。
• 东风转债：已触发转股价格修正条件，董事会同意将转股价格由4.96元/股调整为4.04元/股，于2024年1月11日暂停转股，1月12日起恢复。

风险提示

• 地产销售持续下滑
• 原材料价格持续上涨
• 下游需求不及预期

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出评级

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

本报告由分析师吕明璋撰写，财通证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。报告数据来源合规，分析逻辑基于专业判断，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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