20230822-交银国际证券-中海物业-02669.HK-外拓增长强劲_不确定性下上半年业绩达标；维持买入_6页_365kb

中海物业(2669HK)报告总结

业绩概述

• 收入：2023年上半年收入同比增长232%至716.3亿港元，剔除汇率影响后实质增长307%。
• 净利润：同比增长392%至72.6亿港元，净利润率上升至102%，符合预期。
• 增长目标：维持2021-2025年收入、净利润和在管面积复合增长率30%，上半年每股派息增长375%至0.055港元。

外拓与业务增长

• 在管面积：同比增长265%至363亿平方米，非住宅项目占比提升至28.2%。
• 第三方项目：占比从31.1%增至37.8%，外拓合约面积增长58%至430百万平方米。
• 增值服务：非住户增值服务收入增长393%至120.5亿港元（工程服务推动），住户增值服务收入增长569%至71亿港元，但车位买卖收入下降22.8%。

评级与目标

• 投资评级：维持“买入”，目标价1080港元，潜在涨幅203%。
• 财务数据：基于2023年市盈率21倍，目标价维持，预期未来五年收入和利润年均增长26-32%。

风险与披露

• 不确定性：房地产市场环境不确定，但公司通过降本增效和外拓能力支撑业绩。
• 免责声明：分析师无财务利益冲突，报告仅供参考，不构成投资建议。