20220415-中诚信国际-2022年1季度民企信用债融资观索_一季度民企信用债融资有何特点__9页_669kb
报告摘要
2022年一季度民企信用债融资特点总结
核心内容概述
2022年一季度，民营企业信用债融资呈现“一改善、两分化、两集中”的总体特征。融资总量有所改善，但行业和区域分化加剧，融资集中于高等级和头部企业。展望全年，民企债券融资有望继续回暖，但需警惕部分行业再融资风险。
主要观点与关键信息
1. 融资总量改善，可转债发挥重要作用
- 净融资规模：一季度民企信用债净融资为344.68亿元，为2019年以来第三高水平，较2021年有明显改善。
- 月度趋势：3个月份净融资均为正值，2月份净融资规模超过240亿元，为2019年以来单月次高水平。
- 占比变化：一季度民企信用债发行规模占信用债总规模的4.12%，较2021年提升，但低于2019和2020年水平。
- 可转债作用：可转债融资占比达35%，成为民企融资的重要工具。2021年以来，可转债发行主体中信用评级为AA-及以下的占比超20%，体现出对成长型民企的支持。
2. 行业与区域分化加剧
- 行业分布：发行量前五的行业（装备制造、电子、化工、有色、综合）占比提升至65%，行业融资分化明显。
- 装备制造：发行占比达25%，主要由三一重工、特变电工等高等级企业主导。
- 电子行业：发行占比提升至11%，华为控股成功发行较大规模债券。
- 化工行业：发行占比11%，主要集中在浙江、江苏等地区的信用资质优良企业。
- 净融资情况：超半数行业净融资为正，较2021年有显著改善。
- 净融资较好的行业：装备、电子、有色行业超过100亿元。
- 净融资为负的行业：房地产、轻工制造、建筑、建材等行业，尤其是房地产行业净流出超150亿元。
- 区域分布：浙粤川沪苏为主要发行区域，占比达78%，区域集中度进一步上升。
3. 发行向高等级集中，头部企业融资优势明显
- 信用等级分化：
- AAA级主体债券发行规模占比提升6个百分点。
- AA级主体占比下降7个百分点。
- 融资成本差异：AAA级和AA+主体发行利率同比大幅下降，而AA级主体利率同比上升。
- 头部企业集中度提升：
- 前五大企业发行规模占比达38%，较2021年提升6个百分点。
- 华为、通威、复星集团等信用实力较强的民企发行规模超过80亿元。
- 中小民企融资仍较困难，融资资源主要流向头部企业。
4. 全年展望：融资有望回暖，但风险仍存
- 全年预期：预计全年民企信用债发行量或超过6000亿元，净融资或在200-500亿元，较2021年有改善。
- 政策支持：央行降息、证监会推出多项支持措施，民企债券融资渠道拓宽。
- 流动性预期：流动性保持合理充裕，有助于民企融资改善。
- 风险提示：
- 房地产行业：融资占比从一季度的24%降至四季度的5%，未来三个季度到期规模达628亿元，低资质房企融资仍困难。
- 交通运输行业：到期规模接近200亿元，受疫情及航空事故影响较大，融资风险值得关注。
附表数据摘要
| 发债主体名称 | 非金融企业债务融资工具 | 公司债 | 转股类债券 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 华为投资控股有限公司 | 140.00 | 0.00 | 0.00 | 140.00 |
| 通威股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 120.00 | 120.00 |
| 上海复星高科技(集团)有限公司 | 43.00 | 16.00 | 20.00 | 79.00 |
| 浙江华友钴业股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 76.00 | 76.00 |
| 隆基绿能科技股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 70.00 | 70.00 |
| 江苏沙钢集团有限公司 | 59.00 | 0.00 | 0.00 | 59.00 |
| 浙江荣盛控股集团有限公司 | 40.00 | 0.00 | 0.00 | 40.00 |
| 浙江吉利控股集团有限公司 | 40.00 | 0.00 | 0.00 | 40.00 |
| 三一集团有限公司 | 40.00 | 0.00 | 0.00 | 40.00 |
| 四川科伦药业股份有限公司 | 8.00 | 0.00 | 30.00 | 38.00 |
| 上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司 | 32.00 | 5.50 | 0.00 | 37.50 |
| 恒安国际集团有限公司 | 35.00 | 0.00 | 0.00 | 35.00 |
| 浙江龙盛集团股份有限公司 | 28.00 | 0.00 | 0.00 | 28.00 |
| 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 | 27.00 | 0.00 | 0.00 | 27.00 |
| 杭州滨江房产集团股份有限公司 | 26.10 | 0.00 | 0.00 | 26.10 |
| 三一重工股份有限公司 | 25.00 | 0.00 | 0.00 | 25.00 |
| 无锡上机数控股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 24.70 | 24.70 |
| 新希望集团有限公司 | 20.00 | 0.00 | 0.00 | 20.00 |
| 浙江恒逸集团有限公司 | 20.00 | 0.00 | 0.00 | 20.00 |
| 天津友发钢管集团股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 20.00 | 20.00 |
| 金科地产集团股份有限公司 | 0.00 | 15.00 | 0.00 | 15.00 |
| 美的置业集团有限公司 | 15.00 | 0.00 | 0.00 | 15.00 |
| 深圳顺丰泰森控股(集团)有限公司 | 10.00 | 5.00 | 0.00 | 15.00 |
| 桐昆集团股份有限公司 | 12.00 | 0.00 | 0.00 | 12.00 |
| 亨通集团有限公司 | 10.00 | 0.00 | 0.00 | 10.00 |
| 旭辉集团股份有限公司 | 10.00 | 0.00 | 0.00 | 10.00 |
| 江苏苏利精细化工股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 9.57 | 9.57 |
| 博瑞生物医药(苏州)股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 4.65 | 4.65 |
| 威高集团有限公司 | 4.60 | 0.00 | 0.00 | 4.60 |
| 深圳市新城市规划设计股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 4.60 | 4.60 |
| 深圳市铂科新材料股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 4.30 | 4.30 |
| 深圳市百业源投资有限公司 | 4.00 | 0.00 | 0.00 | 4.00 |
| 广东海大集团股份有限公司 | 4.00 | 0.00 | 0.00 | 4.00 |
| 桐昆控股集团有限公司 | 4.00 | 0.00 | 0.00 | 4.00 |
| 石家庄以岭药业股份有限公司 | 4.00 | 0.00 | 0.00 | 4.00 |
| 上海阿拉丁生化科技股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 3.87 | 3.87 |
| 中天建设集团有限公司 | 3.50 | 0.00 | 0.00 | 3.50 |
| 胜蓝科技股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 3.30 | 3.30 |
| 温州宏丰电工合金股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 3.21 | 3.21 |
| 华立集团股份有限公司 | 3.00 | 0.00 | 0.00 | 3.00 |
| 上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司 | 3.00 | 0.00 | 0.00 | 3.00 |
| 圆通速递股份有限公司 | 3.00 | 0.00 | 0.00 | 3.00 |
| 德邦物流股份有限公司 | 3.00 | 0.00 | 0.00 | 3.00 |
| 陕西盘龙药业集团股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 2.76 | 2.76 |
| 深圳市东阳光实业发展有限公司 | 2.60 | 0.00 | 0.00 | 2.60 |
| 丝路视觉科技股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 2.40 | 2.40 |
| 杭州聚合顺新材料股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 2.04 | 2.04 |
| 南京南钢钢铁联合有限公司 | 0.00 | 2.00 | 0.00 | 2.00 |
| 杭州天地数码科技股份有限公司 | 0.00 | 0.00 | 1.72 | 1.72 |
| 河南蓝天集团股份有限公司 | 1.50 | 0.00 | 0.00 | 1.50 |
| 福建东百集团股份有限公司 | 1.00 | 0.00 | 0.00 | 1.00 |
| 珠海恒基达鑫国际化工仓储股份有限公司 | 0.00 | 0.80 | 0.00 | 0.80 |
总结
2022年一季度民企信用债融资呈现出总体改善、行业与区域分化加剧、融资集中于高等级与头部企业三大特点。在政策支持和流动性充裕的背景下，民企债券融资有望全年回暖，但需关注房地产、交通运输等行业的再融资风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
